Una emisión que desatasca el mercado

High yield. La emisión de CVC para financiar su acuerdo con LaLiga supondrá la resurrección de los bonos high yield tras la guerra de Ucrania. Será la primera emisión desde el inicio del conflicto sin grado de inversión y en pleno ruido geopolítico y de inminentes subidas de tipos en Europa. El endurecimiento de la política monetaria provoca, en primer lugar, que los inversores eleven el precio exigido para colocar bonos en el mercado, lo que complica más las emisiones de menor calidad. Antes del conflicto y de este giro en la política monetaria, las empresas sin grado de inversión colocaban su deuda por algo más del 3%. Está por ver a qué precio podrán hacerlo ahora. Tal y como publicó este periódico, la banca ha encarecido el coste de los préstamos corporativos más de 100 puntos básicos tras la guerra. Lo habitual sería que en el caso de una emisión de high yield el alza en el coste sea aún mayor. Y estos bonos de CVC se vendan por entre el 4% y el 5% de interés. Lo único claro, por el momento, es que esta deuda se estructurará con un tramo con un cupón fijo y otro variable, calculado en base a un diferencial más el euríbor a tres meses, que actualmente está en el -0,42%.