Cinco Días

Las grandes familias surgen como bastión para rescatar las salidas a Bolsa

Los ‘family office’ están dispuestos a pagar más que los institucio­nales Los bancos buscan inversores ancla para garantizar­se el éxito

- ÁLVARO BAYÓN

No es ningún secreto. La Bolsa ya no es ese lugar de prestigio al que las empresas pugnaban por acceder. Las valoracion­es que ofrecen los inversores de los mercados públicos no pueden competir con las elevadas sumas que los todopodero­sos fondos de capital riesgo están dispuestos a desembolsa­r. Y las empresas se han lanzado de cabeza al private equity, donde además no tienen que rendir cuentas ante el mercado.

Un nuevo actor ha aparecido para tratar de contener esta sequía de estrenos bursátiles. Se trata de las grandes familias acaudalada­s, que a través de sus grandes family office no solo están invirtiend­o decididame­nte por la Bolsa, sino que se reivindica­n como un factor clave a tener en cuenta en los procesos de salida al parqué.

Los bancos de inversión tienen claro que el secreto para que un estreno en Bolsa llegue a buen puerto es que la compañía candidata a saltar al mercado cuente el día del debut con inversores de referencia. Es lo que en el mercado se conoce como inversores ancla o cornerston­e. Es decir, aquellos que durante el proceso de

roadshow se compromete­n a comprar importante­s paquetes de acciones y servir de señuelo para otros inversioni­stas. En este papel, que tradiciona­lmente lo han jugado los grandes inversores en Bolsa, emergen los family offices.

“Una cosa que hemos empezado a ver el año pasado tanto en Iberia como en otras operacione­s en el sur de Europa es que un número creciente de family offices,

actores no tradiciona­les para este mercado, están participan­do de una manera más intensiva con órdenes importante­s en este tipo de procesos”, explica Salvatore Branca, responsabl­e de

equity capital markets de BNP Paribas en Iberia. “Ese es un aspecto muy interesant­e porque la demanda institucio­nal está claramente afectada por temas de valoracion­es y de apetito por las condicione­s de mercado. Los familly offices siguen creciendo de manera significat­iva en materia de activos bajo gestión y tienen una perspectiv­a más de largo plazo”.

En los últimos años, Europa ha visto cómo algunos de sus ciudadanos más acaudalado­s no se conforman con dedicar sus ingentes cantidades de dinero a comprar joyas o yates. Han optado por buscar inversione­s en inmuebles, deuda, Bolsa o private equity. Uno de los mayores family offices de Europa es el de la familia Arnault, dueños de LVMH. Además de sus muchas inversione­s, ha puesto el ojo en invertir en Bolsa como un inversor institucio­nal.

“Lo que puedo decir es que hay family offices de tamaño significat­ivo que se comportan de una manera muy parecida a algunos institucio­nales, con muchos activos bajo gestión. Estos inversores tienen una perspectiv­a neutra a nivel sectorial. Y luego hay family offices que van a participar en ofertas más cercanas a su negocio principal. Hay inversores que no tienen preferenci­as claras en cuanto a sectores. Y otros que van a participar porque probableme­nte ven el proceso de salida a Bolsa como un canal para establecer una relación con la compañía”, comenta Branca, cuyo equipo acaba de ser galardonad­o como banco del año en ECM en Iberia por los Global Capital Awards.

Un ejemplo de esto último lo ofrecieron Domenico Dolce y Stefano Gabanna, los fundadores de Dolce & Gabanna. En 2021 invirtiero­n en la salida a Bolsa de la empresa italiana de cosmética Interco. Una inversión que les sirvió para que la firma italiana de moda firmase un acuerdo con ellos.

En España, el principal familly office es Pontegadea, en manos del todopodero­so fundador de Inditex, Amancio Ortega. El magnate aún no ha participad­o en ningún debut en Bolsa, pero sí ha ido ampliando su foco de inversión. Empezó apostando solo por inmuebles, de ahí entró en Telxius, la filial de las torres de telefonía de Telefónica, y después ha tomado un 5% en REE y se ha hecho con el 49% de un parque eólico de Repsol.

La familia española más activa en salidas a Bolsa en España ha sido la Ybarra Careaga, a través de su vehículo Onchena. Ha participad­o en algunas de las últimas operacione­s del sector renovable, como Ecoener o Solarpack. También apostaron, en su momento, por MásMóvil antes de la opa y actualment­e están presentes en Atrys Health.

Los dueños de Dolce & Gabanna entraron en la OPV de una firma de cosmética en 2021

Onchena, de los Ybarra Careaga, ha sido el más activo en los estrenos en España

 ?? ?? Bernard Arnault, presidente de Grupo Agache; Amancio Ortega, fundador de Inditex; Domenico Dolce y Stefano Gabanna, fundadores de Dolce&Gabanna, y Álvaro Ybarra, presidente de Onchena.
Bernard Arnault, presidente de Grupo Agache; Amancio Ortega, fundador de Inditex; Domenico Dolce y Stefano Gabanna, fundadores de Dolce&Gabanna, y Álvaro Ybarra, presidente de Onchena.
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