Las bancas privadas asumen menos bajadas de tipos del BCE de lo previsto
Fondos y bancas privadas son cada vez más optimistas con la macro, pero la otra cara de la moneda es que ahora espe‐ ran menos bajadas de tipos de interés de lo anticipado a prin‐ cipios de año. Así lo muestra la XXVIII Encuesta de Senti‐ miento de Mercado de El Con‐ fidencial.
En el sondeo de abril, han par‐ ticipado 29 casas de inversión, tanto gestoras de fondos co‐ mo bancas privadas, con uni‐ dad de gestión o asesoramien‐ to en España, y con más de 700.000 millones de euros ad‐ ministrados.
Una de las principales cuestio‐ nes que están por resolverse en el mercado es el ritmo de suavización de la política mo‐ netaria del Banco Central Euro‐ peo (BCE). Tras la reunión de esta semana, se asume que el primer recorte llegará en junio, mientras que la Reserva Fede‐ ral (Fed) no moverá ficha, menos, hasta septiembre. Tipos de interés.
La fortaleza de la economía estadounidense es uno de los desafíos para el BCE, en la me‐
al
dida en que se está debilitan‐ do el euro. Además, también la macro de la eurozona refleja solidez, como muestra el ses‐ go optimista de los fondos al esperar revisiones al alza en las previsiones de empleo y crecimiento.
Los fondos mejoran su visión macro para España y son opti‐ mistas por primera vez
Óscar Giménez El optimismo se extiende entre los gestores españoles de fondos y bancas privadas, que esperan una revi‐ sión al alza de las proyeccio‐ nes
Ante esta fortaleza macro y, también, por el repunte de los precios de las materias pri‐ mas, 25 de los 29 gestores que han participado en la en‐ cuesta creen que habrá menos bajadas de tipos de lo previsto inicialmente.
En el mercado se daba por he‐ cho en diciembre que habría seis recortes este año, proyec‐ ción que se redujo a cuatro a lo largo del primer trimestre, y esta semana ha pasado a tres. Algunos expertos ya hablan de menos recortes.
Expectativas macro.
Hay que tener en cuenta que aunque el proceso de desinfla‐ ción continúa en la eurozona, aún hay presiones inflacionis‐ tas en el sector servicios. Ade‐ más, la debilidad reciente del euro es una fuente de infla‐ ción. Desde el punto de vista macro, el consumo aguanta y podría acelerarse ante el reno‐ vado optimismo económico. De hecho, es la primera edi‐ ción de la encuesta en la que el sesgo hacia la macro espa‐ ñola es positivo. Esto es, hay más gestores que esperan re‐ visiones al alza en las previsio‐ nes de crecimiento y empleo que viceversa. Ya hay organis‐ mos preparando nuevas esti‐ maciones con mejores cifras. Con esta aceleración de la economía, para el BCE es difí‐ cil ser intenso en la reducción de la restricción de la política monetaria, eufemismo que usa la autoridad monetaria para hablar de bajadas de tipos.
Después de decir, en 2021, que era una inflación transitoria, ahora no quiere dejar margen a un error de política moneta‐ ria que ponga en tela de juicio su credibilidad y haga más per‐ sistente la inflación.