BBVA pierde el plácet de Santander ocho años después: "Es el banco con menor potencial alcista"
BBVA ha perdido la recomen‐ dación de comprar para los analistas de Banco Santander al pasar a mantener. Hasta aquí nada raro para los bancos de inversión que realizan dia‐ riamente revisiones de sus in‐ formes para actualizar su vi‐ sión, pero en este caso lo lla‐ mativo es que la entidad presi‐ dida por Ana Botín venían otor‐ gando a su máximo rival en España un consejo de comprar sus acciones desde enero de 2016. Es decir, BBVA pierde el plácet de los expertos de San‐ tander tras ocho años en los que han alabado sus perspec‐ tivas.
El motivo de la pérdida de la recomendación de comprar, para alivio de la entidad presi‐ dida por Carlos Torres, obede‐ ce a su buena evolución bursá‐ til, puesto que ha sido la valo‐ ración relativa del banco vasco la que ha provocado dicho cambio. BBVA, que despunta casi un 34% durante este cur‐ so y capitaliza cerca de 62.000 millones de euros, "es la enti‐ dad con menor potencial alcis‐ ta de todas los que cubrimos en el sector bancario español", sostienen los analistas de Ban‐ co Santander.
La diversificación geográfica también juega un papel desta‐ cado en el cambio de reco‐ mendación, puesto que "la alta exposición del banco a merca‐ dos emergentes nos lleva a pensar que hay mejores opcio‐ nes el sector europeo".
"BBVA
en opinión de los analistas, todavía podría dar sorpresas En
en los resultados y, en térmi‐ nos absolutos, nuestra valora‐ ción sigue indicando un impor‐ tante potencial de revaloriza‐ ción. Sin embargo, en términos relativos, creemos que el po‐ tencial es mucho más limitado y por eso rebajamos nuestra recomendación a mantener, al tiempo que elevamos el precio objetivo de 10,62 a 11,6 euros por acción".
El banco pierde el beneplácito de Santander, pese a que este es más optimista que el con‐ senso de mercado con sus re‐ sultados, puesto que prevé que el beneficio de BBVA supe‐ rará al de la media de firmas en un 4% para este año y en un 6% para el próximo. "Para 2024 prevemos que alcance un be‐ neficio neto de 8.700 millones impulsado por España, México y cierta normalización en el desempeño del centro corpo‐ rativo. De cara a 2025, el im‐ pacto de la caída prevista de los tipos de interés en España nos lleva a vaticinar una leve disminución de los beneficios del grupo hasta 8.600 millo‐ nes".
BBVA SANTANDER
Las valoraciones de Santander, pese a los cambios, siguen siendo ligeramente más opti‐ mistas que el consenso de mercado recogido por Bloom‐ berg. Así, 14 bancos de inver‐ sión recomiendan comprar sus acciones, frente a los 15 que abogan por mantener sus títu‐ los y solo tres optan por el consejo de vender: Goldman Sachs, Sabadell y Kepler Cheu‐ vreux. Su precio objetivo se si‐ túa en los 10,85 euros, casi un euro menos que el asignado por los analistas de Banco Santander, lo que deja su po‐ tencial en un limitado 3,2%. El banco, que
rendirá cuentas el próximo 29 de abril,
podría presentar otros buenos resul‐ tados al calor de las subidas de los tipos de interés. Los ex‐ pertos de Santander prevén que logre un beneficio neto de
y que la mayor parte de la mejora provenga de España, México y su centro corporativo, puesto que "según nuestro modelo, cabe esperar beneficios débi‐ les tanto en Turquía como en Latinoamérica", regiones en las que la visibilidad sigue
2.080 millones de euros
siendo baja.
BBVA recorta distancias con Santander
Este deterioro de la recomen‐ dación de Banco Santander se produce en un año en el que la entidad presidida por Carlos Torres avanza por encima en bolsa (+33%) que su gran rival (+25%) y durante determina‐ dos momentos, como en fe‐ brero, la diferencia por capitali‐ zación de mercado se redujo bastante. Así, la ventaja de la entidad cántabra llegó a ser de solo 3.800 millones, aunque en las últimas jornadas ha vuelto a elevarse hasta cerca de 14.000 millones, tras el pago del último dividendo de BBVA. Si las diferencias se hubiesen reducido y BBVA hubiese lo‐ grado dar el sorpasso, habría que remontarse al año 2004 para apreciar cómo la capitali‐ zación de mercado del banco presidido por Carlos Torres era superior. La entidad capitanea‐ da por Ana Botín es una de las más alcistas en el último mes al repuntar cerca de dos dígi‐ tos y se consolida en la segun‐ da posición del Ibex por valor en bolsa, al superar a Iberdrola durante este 2024. Por su par‐ te, BBVA se mantiene en la cuarta posición, a una notable diferencia de la energética pre‐ sidida por Ignacio Galán y con margen de ventaja sobre Cai‐ xaBank, que está quinto con más de 37.600 millones.