El euro afecta a las estimaciones de beneficio

A pesar de la corrección de las últimas semanas, la divisa común se ha revalorizado sensiblemente frente a la mayor parte de las monedas mundiales durante el último año. Esta fortaleza ha pesado sobre las compañías más internacionalizadas de la región y, como no podía ser de otra manera, también se ha dejado sentir en Telefónica.

Las estimaciones de beneficio bruto de la teleco se han reducido en los últimos meses y el director Global de Relaciones con Inversores achaca estos movimientos a la cotización del euro. “La apreciación que ha tenido el euro tiene un impacto muy negativo cuando tu trasladas ingresos en otras monedas a euros”, reflexiona. Con todo, recuerda que el golpe de la divisa se va amortiguando en las líneas más bajas de los resultados. “El impacto de la moneda es alto en la facturación, pero a medida que bajas en la cuenta se va reduciendo. Es cierto que los ingresos son más bajos, pero también pagas el opex [gastos operativos] en reales brasileños, por lo que el impacto en ebitda es menor. Gran parte del capex [inversión en bienes de capital] también es en moneda local. Y lo mismo pasa con los intereses, impuestos y pago a minoritarios”, resalta.

Puesto en números, el impacto de la depreciación de la divisa común en el primer trimestre de 2018 fue de 372 millones a nivel de beneficio bruto, pero en el flujo de caja libre se quedo en 26 millones de euros. Los movimientos de la divisa también se refleja en el endeudamiento de Telefónica por sus emisiones en moneda local. La deuda neta ha caído en más de 700 millones de euros en los últimos 12 meses a consecuencia de la fortaleza del euro. “Creemos que en la segunda mitad del año el impacto negativo debería irse suavizando”, especifica Pablo Eguiron.