Sa­ba­dell, en la ‘zo­na ce­ro’ de la cri­sis ban­ca­ria, so­lo co­ti­za el 40% de su va­lor con­ta­ble

La en­ti­dad es­pe­ra que el mer­ca­do va­lo­re es­te año la ‘lim­pie­za’ que hi­zo en el 2018, mien­tras co­ti­za al ma­yor des­cuen­to por va­lor en li­bros de su his­to­ria

El Economista - Ecobolsa - - La Grada Del Accionista - Por Lau­ra de la Quin­ta­na

Co­rría el año 1881 cuan­do un cen­te­nar de em­pre­sa­rios de Sa­ba­dell de­ci­die­ron fun­dar un ban­co pa­ra co­mer­ciar en con­di­cio­nes más fa­vo­ra­bles con la la­na y el car­bón lo­ca­les. Trein­ta años an­tes ha­bía sur­gi­do en Ala­ba­ma una em­pre­sa si­mi­lar–con la que Sa­ba­dell pro­ba­ble­men­te no com­par­te

más que el ori­gen–, por en­ton­ces lla­ma­da H. Leh­man, en ho­nor a su fun­da­dor, el ale­mán Henry Leh­man, que tras la lle­ga­da en los años su­ce­si­vos de sus dos her­ma­nos de­ci­dió cam­biar el nom­bre y am­pliar el ne­go­cio ba­jo el ró­tu­lo de Leh­man Brot­hers. Ellos tam­bién co­mer­cia­ron en sus ini­cios con la­na has­ta crear, en la épo­ca en la que Ban­co Sa­ba­dell da­ba sus pri­me­ros pa­sos, el mer­ca­do de in­ter­cam­bio de ma­te­rias pri­mas de Nue­va York. El pri­mer con­tac­to con el mer­ca­do bur­sá­til pa­ra Sa­ba­dell no lle­gó has­ta 2001 cuan­do se es­tre­nó el 18 de abril a 21 eu­ros por ac­ción –el equi­va­len­te a los 3,20 eu­ros a los que se ajus­ta­rían hoy (aun­que por en­ton­ces to­da­vía se ha­bla­ba en pe­se­tas)– a tra­vés de un lis­ting , des­pués de ha­ber mul­ti­pli­ca­do por 8 su ca­pi­tal so­cial y por más de 30 el nú­me­ro de ac­cio­nes en cir­cu­la­ción que han cre­ci­do ex­po­nen­cial­men­te, en­tre otros, por las am­plia­cio­nes de ca­pi­tal que tu­vo que rea­li­zar el ban­co en los años 2016 y 2017, los ejer­ci­cios en los que man­tu­vo el pa­go en scrip de su di­vi­den­do.

En el úl­ti­mo año la caí­da de Sa­ba­dell es la ma­yor de la ban­ca del Ibex, al ce­der más del 33 por cien­to. Su ac­ción lle­va me­ses co­ti­zan­do más tiem­po por de­ba­jo del eu­ro que por en­ci­ma, lo que con­du­ce a Sa­ba­dell a sus mí­ni­mos his­tó­ri­cos, más allá, in­clu­so del 1,04 que to­có en el peor mo­men­to de la cri­sis de deu­da de la eu­ro­zo­na en el ve­rano de 2012. De he­cho, la bol­sa tan só­lo re­co­ge el 40 por cien­to de to­do su va­lor con­ta­ble, lo que im­pli­ca co­ti­zar con el ma­yor des­cuen­to so­bre lo que re­co­gen sus li­bros de to­da su his­to­ria. Só­lo las dos en­ti­da­des más pe­que­ñas del mer­ca­do, Uni­ca­ja y Li­ber­bank co­ti­zan a un des­cuen­to su­pe­rior, de en­tre el 68 y el 62 por cien­to, res­pec­ti­va­men­te.

El des­plo­me de sus tí­tu­los en el mer­ca­do ha con­ver­ti­do a Sa­ba­dell en la en­ti­dad que ofre­ce la ma­yor ren­ta­bi­li­dad por di­vi­den­do en Es­pa­ña y la no­ve­na de to­do el sec­to­rial eu­ro­peo. Com­prar hoy sus ac­cio­nes su­po­ne es­tar ad­qui­rien­do un re­torno del 7,5 por cien­to en 2020 –6,5 es­te año– por su re­tri­bu­ción. Fuen­tes del mer­ca­do no des­car­tan la po­si­bi­li­dad de que Sa­ba­dell vuel­va a pa­gar par­te de su di­vi­den­do en scrip si quie­re cum­plir con sus ob­je­ti­vos de ca­pi­tal del plan es­tra­té­gi­co –co­mo si­tuar el ca­pi­tal de pri­me­ra ca­li­dad, de­no­mi

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