Sabadell, en la ‘zona cero’ de la crisis bancaria, solo cotiza el 40% de su valor contable
La entidad espera que el mercado valore este año la ‘limpieza’ que hizo en el 2018, mientras cotiza al mayor descuento por valor en libros de su historia
Corría el año 1881 cuando un centenar de empresarios de Sabadell decidieron fundar un banco para comerciar en condiciones más favorables con la lana y el carbón locales. Treinta años antes había surgido en Alabama una empresa similar–con la que Sabadell probablemente no comparte
más que el origen–, por entonces llamada H. Lehman, en honor a su fundador, el alemán Henry Lehman, que tras la llegada en los años sucesivos de sus dos hermanos decidió cambiar el nombre y ampliar el negocio bajo el rótulo de Lehman Brothers. Ellos también comerciaron en sus inicios con lana hasta crear, en la época en la que Banco Sabadell daba sus primeros pasos, el mercado de intercambio de materias primas de Nueva York. El primer contacto con el mercado bursátil para Sabadell no llegó hasta 2001 cuando se estrenó el 18 de abril a 21 euros por acción –el equivalente a los 3,20 euros a los que se ajustarían hoy (aunque por entonces todavía se hablaba en pesetas)– a través de un listing , después de haber multiplicado por 8 su capital social y por más de 30 el número de acciones en circulación que han crecido exponencialmente, entre otros, por las ampliaciones de capital que tuvo que realizar el banco en los años 2016 y 2017, los ejercicios en los que mantuvo el pago en scrip de su dividendo.
En el último año la caída de Sabadell es la mayor de la banca del Ibex, al ceder más del 33 por ciento. Su acción lleva meses cotizando más tiempo por debajo del euro que por encima, lo que conduce a Sabadell a sus mínimos históricos, más allá, incluso del 1,04 que tocó en el peor momento de la crisis de deuda de la eurozona en el verano de 2012. De hecho, la bolsa tan sólo recoge el 40 por ciento de todo su valor contable, lo que implica cotizar con el mayor descuento sobre lo que recogen sus libros de toda su historia. Sólo las dos entidades más pequeñas del mercado, Unicaja y Liberbank cotizan a un descuento superior, de entre el 68 y el 62 por ciento, respectivamente.
El desplome de sus títulos en el mercado ha convertido a Sabadell en la entidad que ofrece la mayor rentabilidad por dividendo en España y la novena de todo el sectorial europeo. Comprar hoy sus acciones supone estar adquiriendo un retorno del 7,5 por ciento en 2020 –6,5 este año– por su retribución. Fuentes del mercado no descartan la posibilidad de que Sabadell vuelva a pagar parte de su dividendo en scrip si quiere cumplir con sus objetivos de capital del plan estratégico –como situar el capital de primera calidad, denomi