Colonial es la única socimi de la zona euro que cotiza con prima sobre su activo
Con la acción en máximos históricos, por encima de 11,4 euros, la firma de alquiler de oficinas se sitúa un 2,3% por encima del previsto para 2019
Inmobiliaria Colonial es la única gran superviviente de la crisis del ladrillo español, aunque su negocio actual no tiene nada que ver con la promoción de viviendas, como hacía antes del año 2008. Luego vino el desplome de las ventas –también de su valor bursátil– y la reestructuración de la deuda, cuyos últimos coletazos durarían hasta 2014, ejercicio en el que la nueva Colonial logró sacar de su base accionarial a los bancos acreedores. De ahí que para entender la historia de la actual firma capitaneada por Pere Viñolas se tome como referencia un periodo de tan solo cinco años, aunque no fue hasta 2017 cuando decidió cambiar su régimen fiscal para convertirse en socimi.
Hoy cotiza en máximos históricos, lo que ha hecho que sea la única socimi la zona euro cuya acción presenta cierta prima –del 2,3 por ciento– sobre su NAV por acción, una situación que los analistas justifican porque su negocio está basado al 82 por ciento en el alquiler de oficinas en zonas prime de Madrid, Barcelona y París –con el 56 de los ingresos–, un mercado más líquido que el español a pesar de que allí los precios son mucho más elevados. Pese a todo, presenta la peor recomendación –no deja de ser un mantener– frente sus comparables españoles, entre otras cosas, porque la acción ha corrido más que el resto. Desde que sus títulos superasen los 4 euros en 2014, la socimi catalana se ha revalorizado un 185 por ciento, acompañando al crecimiento del valor de su cartera de activos. Sus resultados anuales reflejan cómo el gran salto se produjo en 2014 cuando su NAV (valor neto de los activos, en sus siglas en inglés) pasó de los 238 millones de euros a cierre de 2013 hasta los 1.521 millones un año después, esto es, unas 6,5 veces más. Desde 2014, Colonial ha generado un retorno total para el accionista del 150 por ciento, entre la creación de valor del capital, dividendos y aumento de la cartera de activos.
Un título para los más conservadores
Inmobiliaria Colonial cotiza en máximos históricos –al igual que su homólogo nacional, Merlin Properties– por algo más que por el respaldo que encuentran en los analistas. Y es un contexto muy favorable para los inversores que tienen querencia por activos más conservadores. El rumbo de tipos cero que han tomado los bancos centrales, y la japonización de la economía europea, ha expulsado a muchos inversores conservadores fuera de la renta fija para buscar rentabilidad a cambio de asumir algo más de riesgo y esto lo ejemplifica a la perfección el retorno