Un fondo de Brandes, de la escuela de Graham, que va en contra de la multitud
Con una rentabilidad del 24,63%, Brandes European Value A Euro fue el fondo más rentable de su categoría en 2023 –pertenece a la de renta variable europea de gran capitalización value– y también es el mejor fondo de bolsa europea de 2023 para Morningstar. Lo de value es importante porque es una de las señas de identidad de la gestora a la que pertenece, Brandes Investment Partners, una firma independiente creada hace 50 años, en 1974, por Charles Brandes, discípulo de la escuela de inversión en valor de Benjamin Graham.
“Esta estrategia es puramente bottom-up, con un claro enfoque en la valoración y la voluntad de ir en contra de la multitud. El equipo de análisis global de la empresa examina periódicamente el mercado europeo con filtros de valoración, liquidez y rentabilidad para proponer ideas”, explican en Morningstar. El fondo está gestionado por un equipo de cinco miembros: Jeffrey Germain, Amelia Maccoun Morris –ambos en la fotografía–, Shingo Omura, Luiz G. Sauerbronn, y Brent Woods.
El año pasado, los valores que más rentabilidad aportaron a su cartera fueron los de materiales (sobre todo los de construcción),
industriales (especialmente los aeroespaciales) y de consumo básico (sobre todo minoristas y empresas de productos alimentarios). Desde el punto de vista geográfico, el fondo se benefició en mayor medida de su exposición a Reino Unido –que es la región con más peso en su cartera, junto a Francia–. “Es importante señalar que, por nuestra filosofía, estos valores con mejores resultados se compraron en periodos en los que la dinámica específica de las empresas o de los sectores había deprimido excesivamente los precios
y, en el caso del Reino Unido, cuando las cuestiones políticas y macroeconómicas crearon oportunidades de comprar empresas infravaloradas para nosotros”, señalan en Brandes. “Opinamos que la capacidad de ser paciente es clave para tener éxito como inversor en valor”, dicen.
De cara al futuro, el fondo sobrepondera el sector de servicios de comunicación y bienes de consumo básico, al tiempo que mantiene posiciones significativamente inferiores a las del índice del índice de referencia en consumo discrecional, tecnología e industriales. Desde el punto de vista geográfico, las mayores asignaciones de la cartera siguen estando en Francia y el Reino Unido.
El buen comportamiento de Brandes European Value A Euro, que defiende cuatro estrellas Morningstar sobre un máximo de cinco, viene de atrás. En los últimos quince años ha generado una rentabilidad anualizada del 9,76% para sus partícipes. En un periodo de diez años, la rentabilidad anualizada se sitúa en el 5,81%.