Cómo invertir a través de fondos en empresas ‘small & mid caps’

Empresas rompedoras, poco cubiertas por los analistas y susceptibles de ser opadas”

compañías de pequeña y mediana capitalización europeas son más rentables que las grandes y permiten exponer la cartera a valores descorrelacionados con la coyuntura

Los títulos de pequeña y mediana capitalización europeos son un segmento de especial interés para los inversores expertos en seleccionar valores en busca de historias de crecimiento atractivas y de startups prometedoras. La clase de activos sufrió en 2018 y en lo que llevamos de año y algunos se preguntan sobre la sensatez de apostar por ellos dado el complicado entorno actual de la renta variable europea.

Esta clase de activos se aprovecha de numerosas ventajas estructurales y su rentabilidad es sostenible en el tiempo tanto a cinco como a 10 y 15 años. Desde 2002, el segmento small & mid caps europeos se ha revalorizado un 400 por ciento, frente al 180 por ciento de los valores de gran capitalización. Aun cuando algunos inversores los asocien al riesgo, se trata de una clase de activos rentable a largo plazo. Otra de sus ventajas es su diversidad, que permite exponer la cartera a valores de crecimiento, no correlacionados con la coyuntura. Este filón de oportunidades ofrece diversidad de inversión en términos tanto geográficos como sectoriales o de tipos de empresas. Nos gustan las historias rompedoras, empresas poco o nada cubiertas por los analistas, susceptibles de ser objeto de opas, así como los fuertes modelos de crecimiento sostenible y empresas bien posicionadas en sectores innovadores y con futuro.

Además, este segmento de capitalización se beneficia de un gran número de opas. Nuestros fondos Echiquier Agenor Mid Cap Europe y Echiquier Entrepreneurs han contabilizado 18 en estos últimos cinco años.

Tenemos la convicción de que el comportamiento bursátil a largo plazo viene determinado por la capacidad de la empresa de generar un crecimiento sostenible de sus beneficios. Por esto centramos la mayor parte de nuestras inversiones en valores de crecimiento. Para dar con modelos de crecimiento atractivos, conviene aplicar un enfoque riguroso en un universo particularmente amplio que incluye 3.000 valores en Europa, con capitalizaciones bursátiles que oscilan entre los 50 millones y los 5.000 millones de euros. Viajamos por toda Europa para entrevistarnos con los equipos directivos de las empresas en las que invertimos y comprender cabalmente las peculiaridades de los mercados, las barreras de entrada, las ventajas competitivas, el entorno de competencia y la estrategia de crecimiento de cada empresa en su mercado.

A nuestro juicio, invertir en empresas con modelos de negocio atractivos, que presentan un crecimiento secular y visible, es una fuente segura de rentabilidad a largo plazo. Buscamos empresas con modelos de negocio consolidados en sectores innovadores como salud, servicios informáticos, infraestructuras de telecomunicaciones, etc. Y, por último, apreciamos especialmente las empresas bien posicionadas en mercados disruptivos, mientras evitamos sectores muy cíclicos.

Quien huyó despavorido del mercado después del fatídico diciembre de 2018 se ha perdido subidas bursátiles de doble dígito en un 2019 sorprendentemente alcista. Y no fueron pocos los que vendieron: aquel terrible diciembre, los españoles sacaron 2.300 millones de euros de fondos de inversión, según las estadísticas de Inverco, el peor dato desde 2012. Tirar la toalla en mal momento sigue siendo uno de los errores frecuentes que cometen los inversores y supone un quebradero de cabeza para las gestoras, que dedican cada vez más tiempo y esfuerzo a convencer a sus clientes de que, si su inversión es a largo plazo, no deben fijarse en el valor liquidativo diario -ni angustiarse si éste cae)

En el informe Seguir los siete hábitos de los inversores de éxito, de Allianz Global Investors, que ha sido actualizado con datos hasta mayo de 2019, se enfatiza la importancia de “invertir antes que especular”, entendiendo por especular el apostar a corto plazo por movimientos de las cotizaciones. A día de hoy, los mayores volúmenes de entrada en activos siguen viéndose cuando éstos han subido, y las mayores salidas cuando han caído; en ambos casos, en el momento equivocado.

“Es muy difícil añadir valor con el market timing”, advierte Santiago Daniel, jefe de >