Los bancos dudan en financiar el capital riesgto
Los expertos apuntan que están menos animados a prestar dinero para realizar inversiones medianas
Históricamente, los bancos han ocupado el trono de la financiación corporativa en España, en un mercado en el que prácticamente eran los únicos jugadores. Sin embargo, la pandemia del coronavirus y su arrollador e incierto efecto en la economía puede transformar este negocio en los próximos meses, en un momento en el que las entidades financieras tradicionales están dedicando sus esfuerzos a ayudar a sus clientes a capear el temporal mediante los préstamos avalados por el Estado. En este contexto, un buen número de fondos de capital privado consultados por esta publicación señalan que no va a ser tan fácil conseguir la financiación como hace tan solo unos meses.
“Los bancos ahora están en una dinámica super cautelosa, sobre todo a nivel de midmarket, y no están tan animados como hace unos meses. En las grandes operaciones van a seguir participando, de eso no tenemos ninguna duda, pero en las transacciones medianas creo que el mercado va a cambiar mucho... al menos en el corto plazo. Creo que esto va a obligar al mercado a sofisticarse y a buscar nuevas vías de financiación para las operaciones, como ha ocurrido en otros países vecinos”, explicaba el directivo de un fondo a elEconomista Capital Privado hace tan solo unos días.
Tradicionalmente, en las compras apalancadas (LBO, por sus siglas en inglés) los bancos prestaban deuda a los fondos de capital riesgo para financiar sus adquisiciones con un interés muy bajo respecto a otras herramientas de financiación, lo que provocaba que las gestoras recurrieran a ellas antes que a otros financiadores que les obligaban a pagar unos intereses más altos a cambio de su agilidad y su capacidad de prestar dinero en ciertas situaciones en las que los bancos no querían arriesgarse. Ahora, con la sombra de la incertidumbre sobrevolando casi todo el tejido empresarial español, parece que las entidades financieras tradicionales se lo están pensando mucho más a la hora de financiar la adquisición de ciertas compañías, sobre todo, por las dudas sobre la evolución de los negocios en el corto plazo.
José María Gil-Robles, socio responsable del departamento de Mercantil de DLA Piper, explica que “los bancos han estado muy ocupados con los préstamos ICO y ahora tienen que mirar muchas situaciovisible caída del consumo, todo apunta a que estos sectores van a quedar limitados a las inversiones más distress. Ahora, las niñas bonitas del capital riesgo se encuentran en la tecnología, la salud y otros negocios más resilientes a las turbulencias económicas. “Vamos a ver financiación bancaria en operaciones con compañías que realizan su actividad en sectores resistentes, que va a ser algo más cara, pero en todos aquellos sectores más afectados por el Covid este tipo de financiación va a ser más complicada”, argumenta Gil-Robles.
Por su parte, Armando GarcíaMendoza, socio responsable de la práctica de Financiero en Madrid de Herbert Smith Freehills, explica que “estamos inmersos en una gran incertidumbre donde, a la hora de financiar una operación de M&A, los bancos ya no solo prestan atención a la evolución de la compañía en cuestión, sus activos o su capacidad de generación de caja, sino que tienen que valorar también los efectos de la pandemia del coronavirus y, en su caso, de una posterior crisis económica en el sector en el que opera la compañía”. Respecto a las transacciones en compañías que desarrollan su actividad en
La financiación va a estar orientada a la compra de firmas en sectores resilientes a la crisis