“La geografía de la producción a nivel global se va a redefinir y las empresas deberán adaptarse”
Desde hace 32 años, cuando fue fundada, la Compañía Española de Financiación del Desarrollo (Cofides) no ha parado de facilitar financiación a proyectos viables de inversión y apoyando, fundamentalmente, procesos de internacionalización y expansión en el exterior. Una mirada hacia otros horizontes que fue clave para la salida de la crisis anterior y que podría ser determinante también en esta originada por la pandemia y que ha provocado que se estén repensando las cadenas de valor y la producción a nivel global. José Luis Curbelo, presidente y consejero delegado de Cofides, explica a elEconomista Capital Privado los planes de la compañía y analiza la coyuntura en la que nos encontramos.
Estamos inmersos en una crisis sanitaria y económica sin precedentes, ¿qué papel va a jugar Cofides los próximos meses?
Trabajamos a diferentes niveles, por un lado, apoyando a nuestros clientes a través de procedimientos ágiles y teniendo una receptividad muy positiva respecto a sus necesidades para que puedan hacer frente a los efectos del Covid. Luego está la segunda parte, que es la más propositiva de cómo va a ser el futuro. En este sentido, estamos desarrollando instrumentos para apoyar la nueva geografía de inversión exterior de las empresas españolas. Muchas de ellas tendrán que, simplemente, potenciar o debilitar su posición en diferentes países. Otras tendrán que mudarse a otros países, establecer políticas de alianzas, etc. Estamos planteando líneas especiales de trabajo en algunos frentes, por ejemplo, la financiación climática. Por otro lado, estamos apoyando la nueva geografía de la inversión digital a nivel global, el sector de la sanidad, de la educación, de la automoción y movilidad sostenible. Es decir, estamos intentando definir nichos en los que creemos que se va a jugar mucho de la nueva geografía económica. Estamos volviendo a confirmar, como sucedió en la crisis anterior, que las inversiones de Cofides y, por extensión, de todo el armazón público de financiación han de tener un carácter anticíclico y ser capaces de estar ahí cuando el sector privado se detrae.
¿Cuáles están siendo sus principales líneas de actuación en estos últimos meses?
Hemos tomado medidas a corto plazo para facilitar a las empresas sus procesos de ajuste en este momento y sus necesidades de liquidez. Nuestro nivel de desembolsos a finales de julio fue el doble que en las mismas fechas del año anterior. Luego, en la parte propositiva está canalizar todos los recursos que podamos, nuestros y de la Unión Europea, a las necesidades emergentes que tengan las empresas. La situación en la que las empresas están en la actualidad, endeudándose, nos va a llevar a que paulatinamente nosotros desarrollemos instrumentos que recaigan menos en deuda y lleven a que Cofides asuma más riesgo en las operaciones. Lo que estamos viendo en cartera es que existe una mayor demanda de las empresas por instrumentos más sofisticados, más estructurados que nos llevan a asumir a nosotros mayores niveles de riesgo. Eso tiene una consecuencia interna, que es que tenemos que reforzar mucho nuestra capacidad de análisis para estructurar operaciones complejas y la de hacer seguimiento de operaciones.
¿La internacionalización puede ser clave para salir de la crisis como lo fue en la anterior?
Sí, totalmente. Se va a redefinir la geografía de la producción a nivel global, en esa redefinición las empresas van a tener que decidir cómo se insertan en ella. La internacionalización en un país como España, de nuestro tamaño, insertados como estamos en unos determinados ámbitos económicos, es un vector clave. Las empresas, para ser competitivas y capaces de rentabilizar sus procesos de innovación, tienen que tener tamaños mínimos suficientes para operar en los mercados. ¿Será la nueva internacionalización similar a la anterior? Bueno, eso es lo que creo que está en proceso de cambio. En qué medida hay una desglobalización. Todo eso son cosas que están sucediendo hoy, pero no tendremos conocimiento palpable y cuantificado hasta dentro de unos años.
Una de sus grandes apuestas gira en torno al sector del capital privado, ¿cuánto capital han desembolsado para esta industria?
Cofides tiene una clara vocación de financiador directo de proyectos. La compañía ha desarrollado unas elevadas capacidades técnicas en este campo, tanto en su faceta de financiador con instrumentos de deuda, como en la de inversor con instrumentos de capital y otros instrumentos estructurados. No obstante, consideramos que dedicar una parte de los recursos que gestionamos a la inversión indirecta a través de fondos nos permite contribuir a la dinamización de un sector fundamental en el desarrollo de las empresas españolas, especialmente aquellas de base tecnológica o que son altamente innovadoras. Nuestra participación en estos instrumentos como inversor ancla es especialmente relevante para el éxito de los procesos de fundraising en los que una parte muy relevante de aquellos va destinado a empresas que acometen procesos de internacionalización. Cofides participa en la actualidad como inversor en 11 fondos, tanto de capital expansión como de venture capital, en los que ha comprometido 115 millones de euros.
Cofides reivindica el papel que jugará la internacionalización de las empresas en esta crisis, pero avisa de que será diferente a la anterior