Las cíclicas acusan mayor desgaste

Las compañías dedicadas al acero del Ibex 35 también se han visto arrastradas por la corrección del mercado, hasta el punto de anotarse en la sesión de ayer las caídas más notorias dentro del selectivo español. Con este último paso atrás, corrigen más de un 10% de media ante el temor a que se contraiga la economía. Así, desde que el BCE se pronunció la semana pasada –con la subida de tipos de la Fed de por medio– ArcelorMittal se deja en el mercado un 15% frente al 7% que pierde Acerinox. Y es que el miedo a una recesión también pasa factura a la cotización de las acereras españolas, que temen una reducción de la demanda.

Así se desprende de las previsiones que hace el mercado para los beneficios de ambas compañías a partir de 2023, donde no se conseguirían superar los resultados previstos para el año en curso. El mercado descuenta que los beneficios operativos de ambas compañías registrarán en 2022 cifras de récord que llevarán a Acerinox a superar los 1.200 millones de euros.

El beneficio bruto de esta compañía crecerá más de un 30% este año respecto al ejercicio pasado, arrojando un beneficio neto de 790 millones de euros, gracias a la mejora de los márgenes –que el consenso estima que se situará por encima del 15% al cierre de este año, cuatro puntos por encima de lo conseguido en 2021– en un contexto en el que la escasez de materias primas como el acero aventaja a productoras como Acerinox. Esta situación de liquidez “generará un rendimiento del free cash flow del 80% acumulado de 2022 a 2024”, según Deutsche Bank, y no descartan que desde la compañía anuncien nuevas recompras de acciones o repartan dividendos adicionales.

Dos años sobre los 16.000

Para ArcelorMittal, el 2022 puede que no suponga batir su beneficio operativo histórico del año pasado, en 16.921 millones de euros, pero las estimaciones del mercado no han dejado de engordar la cifra de el ejercicio en curso a medida que avanza el año y ya auguran un ebitda que roza los 16.100 millones, según FactSet. Si algo puede afectar a las cuentas de las acereras, según Barclays, es el deterioro de los precios de la materia prima. La única pérdida de confianza en el desarro

Acerinox

ArcelorMittal

(*) Según consenso de mercado. (**) Veces que el beneficio queda recogido en el precio de la acción.

La jornada de ayer se caracterizó por el paso atrás que dieron las compañías cíclicas del Ibex 35, como suele ser habitual en cuanto suenan las primeras palabras que apuntan a una recesión. Así, entre las más bajistas durante la última sesión se situaron no solo ArcelorMittal (perdió un 9,75%) o Acerinox (cedió un 3,3%), sino Repsol como el segundo peor valor del martes al recortar un 4,2%. Aun así la petrolera en el año sigue siendo el quinto valor más alcista del Ibex 35. llo de la actividad de ArcelorMittal hasta la fecha vino desde JP Morgan. Al cierre del mercado del pasado martes, la firma de inversión cambió su recomendación de compra a mantener, a la par que ajustó su precio objetivo un 47% a la baja hasta los 32,5 euros por acción –lo que le daría un recorrido por delante en el mercado del 30%. Sin embargo, el consenso de mercado recogido por FactSet mantiene la fe en la compañía con una recomendación mayoritaria de tomar posiciones y estimando que debería cotizar en los 42,7 euros.

Una suerte parecida corre Acerinox, donde el consenso de mercado fija un precio objetivo en los 16,4 euros. Además, ambas compañías se abaratan según el PER (veces que el beneficio queda recogido en el precio de la acción) estimado para este año tras las recientes caídas en bolsa (véase gráfico).