SINGULAR BANK: “ES MEJOR ESPERAR Y, EN TODO CASO, AUMENTAR POSICIONES TRAS UNA CORRECCIÓN DEL 5-10%”

ligera corrección en el mercado y los resultados empresariales están saliendo bien, preferimos esperar o una corrección más profunda o una mejora en los datos de inflación que acerque las bajadas de tipos por parte de la Fed antes de subir posiciones”, desarrolla el experto.

Natalia Aguirre, de Renta 4, tampoco descarta que las bolsas puedan ofrecer puntos de entrada en los próximos meses: “La historia demuestra que el mercado suele dar oportunidades –tras revalorizaciones cercanas al 25% en los últimos cinco meses– y más al hilo del aumento de tensiones geopolíticas y de la datadependencia de las políticas monetarias que puede generar volatilidad con la publicación de datos macro de relevancia (inflación, empleo). Además, el mercado estará muy pendiente de la temporada de resultados del primer trimestre, que deberá validar las valoraciones alcanzadas y permitir discriminar entre valores”, completa.

El ciclo económico expansivo apoyado en una política fiscal expansiva por las elecciones en EEUU –el próximo mes de noviembre– apoyan “el fondo alcista”, según CMC Markets. Como contras, creen que el mercado está en la parte madura del ciclo, con valoraciones ajustadas y una acumulación de riesgos. Su opción también es mantener posiciones.

Aspectos de volatilidad

Que el proceso de bajada de tipos pueda ser más accidentado de lo previsto puede alimentar aún más la volatilidad en los próximos meses. En las últimas semanas se ha llegado a plantear la posibilidad de que solo haya un recorte de tipos de 25 puntos básicos en 2024 en Estados Unidos. Desde Bank of America defienden esta teoría por el dato de gasto de consumo personal subyacente (índice PCE subyacente) que repuntó hasta máximos de hace tres trimestres y que podría significar un repunte de los precios no esperado por la Reserva Federal de Estados Unidos. No obstante, las proyecciones que recoge Bloomberg siguen esperando dos recortes para este año (50 puntos básicos) que contrastan con los seis que se esperaban en el cierre del año pasado.

Pero hay razones y estímulos que pueden dar confianza a los inversores. Así lo creen desde XTB, que se suman al aguantar títulos en cartera mientras esperan que “la temporada de resultados empresariales correspondiente a este primer trimestre del año sirva de impulso en el corto plazo y que la solidez en el mercado laboral y la confianza de los consumidores ayude a evitar una contracción a la espera de los primeros recortes, que servirán de estímulos para la economía”.

Sin olvidar tampoco las próximas decisiones de los bancos centrales y la presentación de resultados de las compañías, en Morawealth también consideran que hay que estar en renta variable. “De cara al resto del año, mantendríamos las posiciones en renta variable. En general, de fondo vemos un sentimiento inversor alcista pero no podemos obviar los potenciales riesgos geopolíticos, la amenaza de la inflación y algunas valoraciones demasiado exigentes”, desarrollan desde la firma.

MORAWEALTH: “EL SENTIMIENTO ES ALCISTA PERO NO PODEMOS OLVIDAR LAS AMENAZAS COMO LA INFLACIÓN”

El ‘efecto’ dividendo

Entre las diferentes coyunturas que coexisten en las hojas de ruta del inversor para los meses venideros, la retribución al accionista también ocupa un lugar especial, ya que el aluvión de dividendos españoles llega también en mayo. Así lo recuerdan desde Buy & Hold: “El periodo comprendido entre mayo y septiembre puede resultar más débil estadísticamente para la evolución de los índices, pero, en cualquier caso, hay que tener en cuenta que buena parte de los repartos de dividendo de las cotizadas se produce precisamente a partir de mayo. El importe se descuenta en la evolución de los índices -a no ser que específicamente incluyan estos repartos-, lo que genera una imagen de peor comportamiento que no es tal si se ha estado invertido en esas acciones que han distribuido beneficios o reservas entre sus inversores”.

El director de Análisis de Renta Variable de Singular Bank, Nicolás López Medina, no ve un exceso de complacencia en el mercado, aunque el nivel de optimismo haya subido en comparación con la negatividad que prevaleció en parte de 2023. “Nuestra recomendación actual sería mantener, y en todo caso aumentar posiciones en una corrección del orden del 5%-10%. Aún en el caso de una fase de corrección de cierta duración, no esperamos que sea de una gran profundidad”.

No obstante, pese a que, en general, el experto cree que las valoraciones no son extremas, sí que opina que este efecto se da en las compañías relacionadas con la IA. “Quizás el principal factor en favor de una fase de corrección prolongada sería un ajuste en las expectativas creadas por la IA, no tanto a largo plazo, pero sí en su impacto sobre los beneficios a corto plazo. En este caso creemos que los inversores rotarían hacia otros sectores limitando el retroceso potencial en los índices”.

A contracorriente

Existen dos posturas en esta encuesta que se oponen al resultado mayoritario de no realizar cambios con el actual contexto del mercado. Desde Afi, el analista Felipe Aires mantiene una ligera infraponderación en renta variable (vender) a la espera de más datos macroeconómicos, un cambio en Oriente Próximo y la campaña de resultados en el corto plazo. “De mantenerse la inflación enquistada, los tipos de interés podrían volver a friccionar con los activos de riesgo”, explicó Aires.

Por contra, desde Bankinter consideran que las últimas caídas en bolsa suponen una oportunidad para comprar en un entorno en el que las valoraciones están altas y aún hay potencial alcista en los principales índices bursátiles del planeta. “Nuestra postura es seguir comprando rent variable porque representa una oportunidad, en particular con el reciente recorte”, explican desde el departamento de análisis y mercados de la entidad.