5 COSAS QUE DEBERÍAS SABER SI ESTÁS PENSANDO EN UNA DESINVERSIÓN
La desinversión de una startup es un proceso que puede tener un impacto significativo en la empresa. Es importante considerar cuidadosamente tanto los pros como los contras de esa desinversión.
1. ¿CÓMO SE PREVÉ UNA DESINVERSIÓN?
Aunque es imposible predecir en qué momento y en qué términos se podrá desinvertir, estas son algunas sugerencias:
El negocio lo primero. Esa debe ser siempre la prioridad, puesto que es ahí donde reside el valor de una compañía de cara a una desinversión. Además, es importante conocer y cultivar de forma orgánica las alternativas de venta de una compañía, ya sean estratégicas o financieras. Salvo excepciones, no se trata de buscar activamente una desinversión, sino de fomentar que el negocio tenga una visibilidad que haga posible los acercamientos de otros inversores.
Depende del formato de la desinversión. Puedes iniciar la búsqueda de un comprador a través de banqueros de inversión, pero, normalmente, las adquisiciones no previstas son las que manejan los múltiplos más interesantes para una desinversión, ya que ha sido el comprador quien ha demostrado interés en adquirir tu compañía. Cuando la desinversión se produce a través de una IPO [oferta pública inicial], existe una regulación que tasa una serie de pasos que tienen que seguirse para salir a Bolsa y hay que preparar a la compañía para que cumpla la normativa.
Venta en secundario. Puede haber oportunidad de venta en secundario y ahí es clave estar cerca del equipo fundador para comunicar el interés de una desinversión, al ser un proceso largo.
2. ¿SE PRODUCE SOLO CUANDO LA STARTUP ESTÁ CONSOLIDADA?
No necesariamente, aunque, es más habitual que suceda en startups consolidadas que en etapas iniciales. Los inversores tienen vocación de desinvertir al final de su horizonte de inversión para permitir que los buenos negocios maduren. Pero, también existen desinversiones más tempranas de forma oportunista o de compañías interesantes, que no han alcanzado el potencial requerido por un inversor de venture capital.
3. ¿CÓMO QUEDAN LOS EMPRENDEDORES?
Dependiendo de si la venta es total o parcial. En el primer caso, lo normal es que, al menos, el CEO mantenga la relación con el comprador durante uno o dos años para facilitar el proceso de integración. En el caso de que la desinversión tenga lugar porque un inversor vende su parte a otro, no tiene impacto alguno para el emprendedor, ya que simplemente supone un cambio accionarial.
4. ¿CUÁNDO DECIDE UN INVERSOR SALIR?
En el caso de los venture capital, mantienen participaciones entre 6 y 10 años para dar tiempo a los negocios a madurar. En el caso de participaciones cotizadas, la liquidez es mucho mayor y se puede primar más el horizonte de inversión, pero es una situación poco frecuente en Europa. Lo habitual es que ese momento llegue cuando sea una salida forzosa por la venta o una OPV [oferta pública de venta]. De forma voluntaria, un inversor puede buscar una venta en secundario cuando se acerca el final del periodo de desinversión.
5. ¿CUÁL ES EL MARGEN DE BENEFICIO?
Por la propia naturaleza de la clase de inversión, hay una dispersión enorme en las rentabilidades. Desde aquellas en las que apenas se recupera el dinero invertido a múltiplos de varias decenas. En ocasiones, no se gana dinero.