2022, un año de crecimientos robustos para impulsar la economía pospandemia
Las grandes áreas económicas seguirán creciendo gracias a las inversiones en el entorno de los fondos europeos
EL escenario macroeconómico y la situación de los mercados plantea robustos crecimientos en este año 2022. Para tener una perspectiva general, Rafael Doménech, Responsable de Análisis Económico de BBVA Research y Roberto Hernanz Fernández, Responsable de Mercados Financieros-BBVA Banca privada, han querido llevar a cabo un análisis de cara a sus respectivos campos de actuación.
En lo referido al entorno macroeconómico, Rafael Doménech indicó que, gracias a su potencial, “grandes áreas económicas como EEUU y también la Eurozona seguirán creciendo”, un crecimiento impulsado por “las inversiones que van a realizar los diferentes países del entorno europeo en el marco de los fondos europeos NGEU”.
En este Entorno global de crecimiento en el que estamos viendo también como la normalización de la demanda está siendo mayor que la de la oferta, lo que se traduce en una inflación “más elevada, más persistente y más intensa”, existen significativos riesgos que pueden sesgar dicho crecimiento y perspectivas a la baja.
Entre los riesgos que enumeró Doménech se encuentran “nuevas variantes del virus; la aparición de cuellos de botella que están detrás de la inflación; de política económica, como las turbulencias en los mercados por los cambios en el tono de la política monetaria –para hacer frente precisamente a la inf lación– o de carácter geopolítico, como la posibilidad de un conflicto militar en Ucrania, que puede alterar los precios del gas, algo tan importante para Europa”.
Ante estas posibles dificultades, el Responsable de Análisis Económico de BBVA Research aseguró también que nos encontramos “ante un reto a medio y largo plazo que se fundamenta en la transición energética y una inf lación más persistente y elevada”, además de insistir en la necesidad de no perder de vista “los efectos de segunda ronda y las presiones salariales”.
Otra de las cuestiones que sugirió, fué la posible acelaración de la normalización de la política monetaria, en particular por parte de la FED, y la posible retirada de estímulos que “puede ser más agresiva de lo que esperan los mercados”. Asimismo, en Europa es preciso llegar a un consenso sobre el reestablecimiento de reglas fiscales para 2023 ya que “salimos de esta crisis con más deuda pública y hay que realizar una consolidación fiscal gradual pero sostenida en el tiempo”.
Para cerrar el apartado de riesgos, Rafael Doménech apuntó que no hay que perder de vista a China puesto que “su desaceleración pueda ser más intensa de lo que se espera, teniendo así efectos colaterales sobre EEUU, Europa y España”.
Por último, se refirió a la inflación y los tipos de interés. En cuanto a la inflación afirmó que “seguirá alta en la primera parte del año pero los precios comenzarán a estabilizarse en la segunda mitad de 2022, en la medida que se normalicen las cadenas de suministro y se vayan reduciendo los cuellos de botella durante los dos primeros trimestres”.
Por su parte, al hablar de los tipos de interés hay que distinguir lo que está pasando a ambos lados del atlántico. EEUU “tiene un problema de inflación más intenso y ha recuperado la actividad prepandemia”, lo que hace que la previsión sea que la FED “suba los tipos de interés cuatro veces al menos 100 puntos básicos este año, y otros 100 puntos básicos en 2023”.
Si acudimos a Europa la situación, asegura Doménech, “es distinta porque el BCE va a actuar de forma más gradual y en función de los datos”, algo que se traduce en “más tiempo para ir reduciendo las medias de expansión cuantitativa”. En todo caso, podría darse una subida moderada de los tipos de interés, de 25 puntos básicos. Aun así, la previsión es que el BCE va a tratar de reducir el riesgo de tener que aumentarlos, algo que dependerá de la evolución de la inf lación en los próximos trimestres.
SITUACIÓN DE LOS MERCADOS
Roberto Herranz, Responsable de Inversión de Banca Privada de BBVA en España, ha sido el encargado de poner en contexto la situación actual de los mercados asegurando que si 2021 fue muy bueno en términos de recuperación, este año “arranca con los mismos mimbres”. Aunque precisó que se ha comenzado el año de manera convulsa con la acumulación de ciertos riesgos, la realidad es que “la renta variable volverá a tener un buen comportamiento en su conjunto”.
Los beneficios empresariales tienen un gran protagonismo en este buen comportamiento. Para Herranz, “existen muchos factores que tendrán un impacto positivo en los beneficios de las compañías”. En definitiva, “la fortaleza del consumo o la riqueza de los hogares, así como la mayor creación del empleo nos lleva a pensar que el 2022 va a ser un año pro bolsas”, indicó.
En BBVA tienen una amplia gama de fondos de gestoras internacionales donde se dan cabida todo tipo de inversores. Si nos referimos a los conservadores, que lo tienen más complicado en el contexto actual, entre otras cosas porque “la renta fija se ha convertido en un activo financiero que posee poco valor”, Roberto Herranz cree que “lo mejor es tratar de acercarse a la renta variable o a productos que generen rentabilidad de forma más descorrelacionada con los activos de deuda tradicionales”.
Para la renta variable todo depende del momento en el que nos encontremos, de la región o de los países. Hay territorios, como España o Reino Unido, que se han quedado más rezagados, mientras que en mercados como el norteamericano existe un comportamiento algo más discreto. En cualquier caso, Herranz ve conveniente “no perder el foco de la diversificación”.
Para finalizar su exposición, el Responsable de Inversión de Banca Privada de BBVA en España matizó que a los riesgos ya mencionados, “los mercados, a día de hoy, están centrados en adivinar cuál va a ser la senda de normalización monetaria de los bancos centrales y a la FED”. Vigilan si la FED podría incurrir en algún error de política monetaria que pueda afectar las perspectivas de crecimiento. Por otro lado, “la expectativa en cuanto a la inflación es que a lo largo de 2022 se vayan enfriando las tasas”.
Tipos de interés Podría darse una subida moderada aunque todo dependerá de la evolución de la inflación Contexto La fortaleza del consumo y la creación de empleo hace que 2022 sea un año pro bolsas Claves de inversión Diversificación, rigor y profesionalidad, ajustarse al perfil de riesgo y tener claro el horizonte de inversión