Telefónica mira a EEUU para reforzar su financiación
La operadora actualiza su documentación en la SEC con el objetivo de ganar flexibilidad y tener la posibilidad de emitir tanto en dólares como en euros.
La última vez que Telefónica cruzó el Atlántico para vender deuda en dólares a los grandes inversores estadounidenses fue en febrero de 2019. Desde entonces se ha mantenido alejada de este mercado, pero la espera puede estar cerca de su fin.
La operadora acaba de actualizar la documentación presentada ante la SEC de Estados Unidos (la comisión de la Bolsa de ese país) con sus últimos resultados trimestrales para tenerlo todo listo en caso de que quiera apretar el interruptor de salida con una nueva emisión en dólares.
Fuentes financieras señalan que la actual situación de inestabilidad en los mercados fruto de la crisis energética y de la inflación hace que Telefónica quiera tener disponibles todas las alternativas de financiación.
Eso no cierra la posibilidad de vender deuda en euros. Es la opción más cercana y evidente, sobre todo después de que el buen dato de la inflación estadounidense conocido la semana pasada haya servido como un bálsamo para los nervios de los inversores de la eurozona y haya tranquilizado el mercado y reducido los costes de emisión.
Puertas abiertas
Fuentes financieras señalan que Telefónica podría aprovechar este cambio del sentimiento para emitir en euros, pero que su objetivo principal es tener abiertas todas las puertas para disponer de la máxima flexibilidad.
De ahí la puesta a punto de su documentación ante la SEC, un movimiento que no suele hacerse en noviembre y que apunta a que la operadora está estudiando una emisión en dólares próximamente.
Si las condiciones del mercado lo permiten y se abre pronto una ventana nítida en esta moneda, lo hará antes del día de Acción de Gracias (el día 24 de este mes), porque a partir de esa fecha la actividad financiera cae en picado en Estados Unidos hasta después de Navidad. Si no llega la oportunidad, esperará hasta enero y aprovechará la ventana de arranque de año, en la que se concentran muchas operaciones porque los inversores tienen dinero fresco en sus bolsillos.
Telefónica puede esperar porque no tiene prisa ni necesita el dinero. La compañía presidida por José María Álvarez-Pallete acaba de anunciar que tiene 22.100 millones de euros en liquidez y que puede cubrir sin apelar a ninguna fuente extra de financiación los vencimientos que tiene durante los próximos tres años. Si los mercados se cerraran durante ese tiempo, la operadora podría atender sus compromisos sin problemas.
La idea de regresar al universo del dólar después de tres años y medio largos es más una cuestión de imagen y de lanzar un mensaje de fortaleza al mercado por su capacidad de emitir en todas las circunstancias.
Y también de no perder su condición de emisor histórico y recurrente en las divisas principales del mundo, sobre todo después de que Telefónica haya pisado el freno de la colocación de bonos en los últimos años por la política de venta de activos que ha emprendido para reducir deuda y llenar sus bolsillos sin tener que recurrir al pasivo ajeno.
Menos deuda
Es una estrategia que ha recortado su endeudamiento desde los 44.230 millones de euros de cierre de 2017 hasta los 26.700 millones actuales, pero que ha rebajado drásticamente sus emisiones.
Telefónica colocó casi 10.500 millones de euros en bonos en 2017, bajó hasta los 5.900 millones en 2018 y redujo esta cifra a 5.400 millones en 2019, el último ejercicio en que apeló a los dólares para completar sus recursos.
En 2020 le bastaron 4.000 millones para atender sus compromisos y a partir de ahí ha recortado su operativa a la mínima expresión. El año pasado fueron 1.750 millones los colocados y en el actual va por 1.000 millones.
Salir en Estados Unidos servirá para recordar a los inversores estadounidenses que sigue ahí y que mantiene su atractivo como gran emisor mundial.
Volver al mercado del dólar después de más de tres años y medio mandaría una señal de fortaleza