Una batalla contra la inflación larga y costosa

La escalada sostenida de los precios en la zona euro preludia una batalla larga y costosa para doblegar un fenómeno tan peligroso para la economía comunitaria. En sólo un año la inflación se ha triplicado y no da visos de perder fuerza. Un encarecimiento generalizado de los productos y servicios que ha terminado por ser un proceso más prolongado e intenso de lo previsto inicialmente por las autoridades económicas. Es cierto que hay causas exógenas que han agravado su dimensión, principalmente la salvaje invasión de Ucrania por parte del Ejército ruso y sus consecuencias en los mercados globales de la energía y los alimentos. Pero también que, de nuevo, una crisis imprevista ha sorprendido a los países europeos sin resolver buena parte de sus desequilibrios económicos gracias a la abundancia de liquidez mantenida por el Banco Central Europeo durante un periodo inusitadamente largo, desincentivando las reformas y los ajustes pendientes. El retraso de Fráncfort en poner en marcha la normalización de su política monetaria respecto a la Reserva Federal norteamericana por temor a frenar la recuperación incipiente impone una actuación más agresiva para tratar de frenar las expectativas de inflación.

El propio BCE asumió en la reciente revisión de sus previsiones económicas que los precios continuarán en tasas elevadas el próximo ejercicio en la zona euro, cuando la inflación avanzará de media un 5,5% tras cerrar este año en el 8,1%, y no se acercará al objetivo del 2% al menos hasta 2024. Es decir, que los resultados de la terapia de choque anticipada por la institución monetaria –más de dos subidas adicionales de los tipos de interés pero menos de cinco, según su presidenta, Christine Lagarde– no serán visibles a corto plazo y tendrán un alto coste social. Sin embargo, los gobiernos europeos deben evitar las ocurrencias y las medidas populistas de gasto público en las que por desgracia se prodiga el Ejecutivo de PSOE y Podemos, pues implican despilfarrar los abundantes réditos de la inflación para las arcas del Estado, generan compromisos de desembolsos futuros que agravarán los niveles ya excesivos de deuda y déficit presupuestario que acumula nuestro país y, en última instancia, pueden retroalimentar la espiral de precios. Pretender que la política necesaria para contener la desbocada inflación no tenga impacto sobre la mayoría de los consumidores y empresas prolongando de forma indefinida los subsidios y ayudas públicas resulta ilusorio.

La terapia de choque del BCE subiendo los tipos de interés tardará en dar resultados