La banca sufre en Bolsa por las dudas sobre la economía

LOS RESULTADOS SERÁN DECISIVOS/ Sabadell, CaixaBank y Bankinter caen más del 13% esta semana, por la menor rentabilidad de los bonos y los planes del BCE.

por Carmen Ramos

La banca española con más presencia del negocio local en sus beneficios vive momentos muy bajos en Bolsa. En una semana, El Ibex 35 Bancos retrocede el 7,4%, frente a un recorte del Ibex del 2,78%. Sólo en esta semana, Sabadell y Bankinter se dejan más del 14,5%, y CaixaBank pierde el 13,34%.

Pese a estos descensos, los tres bancos siguen atesorando jugosas subidas en lo que va de año: desde el 18,93% de CaixaBank, al 9,7% de Sabadell. Aunque estos avances están lejos de los máximos del año: Sabadell llegó a subir el 59%, CaixaBank, el 55% y Bankinter, el 37%.

Estas entidades están acusando en Bolsa ser un sector muy sensible al ciclo económico: su negocio es dar créditos y la demanda solvente de préstamos es muy probable que se reduzca si el crecimiento de las economías de la eurozona se desacelera y sobre todo si hay recesión.

Preparados

Tanto un enfriamiento económico como una recesión incrementará la morosidad y, por lo tanto, las provisiones para hacer frente a este riesgo.

Además, tanto las entidades domésticas como las más internacionales acusan, según Juan José Fernández-Figares, de Link Securities, la caída de los rendimientos de los bonos en la eurozona. Por ejemplo, el bono español, que llegó a rentar el 3,11% en junio, ahora rinde un 2,27%. Este descenso de la rentabilidad de los bonos a largo “no es una buena noticia para los márgenes”.

Nuria Álvarez, de Renta 4, añade un factor más: el posible mecanismo que podría implantar el BCE para evitar que el sector obtenga ganancias adicionales e imprevistas con el dinero barato de la pandemia y al calor de las subidas de tipos. La analista cree que el mercado se está tomando la noticia de manera negativa de forma injusta, ya que “el efecto, en definitiva, de este mecanismo en los resultados de las entidades sería neutro”.

El sector bancario español y del resto de Europa, le espera una fase de incertidumbres.

Álvarez cree que sería mejor esperar a la temporada de presentación de resultados para que los inversores se den cuenta de que la mejora de márgenes va a compensar un posible aumento de la morosidad, en un contexto de menor crecimiento en 2022 respecto al previsto en principio. La experta no espera una recesión severa, sino una recesión técnica en el segundo semestre.

Castigo excesivo

Aunque Álvarez cree que los actuales castigos a la banca no están del todo justificados, considera que es mejor esperar antes de volver a tomar posiciones.

Esta misma estrategia plantea Fernández-Figares, que no ve que sea el momento de entrar en el sector: “cuando se aclare algo más el escenario macroeconómico”.

Para Álvarez, el catalizador definitivo sería el fin de la guerra en Ucrania, que anularía las sanciones a Rusia y alentaría el crecimiento económico europeo.

Eso sí, difieren en cómo hay que hacerlo cuando llegue el momento. Álvarez es partidaria de estar en la banca española con mayor perfil doméstico. Por el contrario, Fernández-Figares prefiere “siempre” compañías que presenten una mayor diversificación geográfica de sus ingresos, “ya que se reduce sustancialmente el riesgo de estar expuesto a un sólo mercado”.

Algunos expertos creen que las caídas son excesivas, pero aconsejan esperar antes de entrar