Investindustrial ficha a Rothschild para explorar la venta de Northius
GRUPO VALORADO EN 600 MILLONES/ La gestora italiana estudia las alternativas estratégicas para su plataforma educativa. También sondeará la fusión con alguno de sus grandes homólogos en Francia.
Investindustrial ha contratado los servicios de Rothschild con el mandato de explorar alternativas estratégicas, incluida la potencial entrada de nuevos socios, para su plataforma educativa especializada en formación profesional, conocida inicialmente como Campus Training y rebautizada como Grupo Northius, según varias fuentes del mercado consultadas por EXPANSIÓN. Está previsto que la consultora Bain & Company elabore la vendor due diligence o cuaderno de venta.
Se trata de un mandato muy reciente y, por el momento, todas las opciones están abiertas para la gestora de capital riesgo italiana, desde la entrada de nuevos socios que acompañen a Investindustrial en el capital de la compañía durante la siguiente fase de crecimiento, hasta su venta a un nuevo inversor, pasando por la eventual fusión de Northius con alguno de sus homólogos en Francia o España.
La valoración de Grupo Northius, cuyo ebitda está previsto que alcance los 30 millones de euros a finales de este ejercicio, puede alcanzar los 600 millones en el marco de una eventual transacción, según las fuentes consultadas. Y es que la formación profesional es uno de los sectores que más interés despierta entre las grandes gestoras de private equity en Europa ante sus buenas perspectivas de crecimiento.
Tesis de inversión
Entre los factores que explican el gran apetito de los fondos por este segmento educativo se incluyen los elevados niveles de desempleo estructural y juvenil en la Unión Europea (UE), así como la falta de mano de obra cualificada. La insuficiente inversión pública en formación profesional y el auge de la educación a distancia, acelerada por el coronavirus, acrecentan esta tendencia. Además, se trata de un sector anticíclico que también cumple con todos los requisitos ESG al tener un impacto claramente positivo en la sociedad.
Son varios los fondos de capital riesgo que han apostado por el sector en los últimos años. Además de Investindustrial con Northius, KKR está impulsando Master D y Medac en España. En Francia, por su parte, IK Partners ha invertido en Skill & You, Naxicap (Natixis) en Eureka y Capza en Eduservices. CPPIB, a través de Galileo, participa en Studialis.
En los próximos meses, Investindustrial estudiará la potencial integración de Northius con alguno de estas compañías en lo que podría ser el pistoletazo de salida a la consolidación paneuropea del sector. En este sentido, según una de las fuentes consultadas, Naxicap, cuyo ebitda ronda los 70 millones de euros, tiene previsto sacar a la venta Eureka tras el verano.
Si durante el proceso de reflexión estratégica encomendado a Rothschild se impone esta última alternativa, no se descarta que Investindustrial aporte más capital al proyecto y sea el inversor de referencia de un eventual campeón europeo en formación profesional. Cuenta con potencia de fuego suficiente para ello, ya que levantó en 2019 un fondo de 3.750 millones de euros.
Northius es la participada más reciente de la gestora italiana en España. La compañía surge como grupo tras la inversión de Investindustrial en Campus Training en noviembre de 2020. Poco después, la firma engordó el perímetro de la compañía con la adquisición de Ceac y Deusto Formación, entre otras como Unisport, CEMP o Tokio School.
El grupo, con fuerte presencia en España y Portugal, tiene el foco en la empleabilidad del alumno. Está compuesto por una decena de instituciones especializadas que ofrecen más de 500 cursos de forma presencial, híbrida y online a unos 35.000 estudiantes al año en 42 centros repartidos por la península.
La formación profesional es uno de los sectores más atractivos para los fondos de inversión
Múltiplos
Está previsto que Northius, que en apenas dos años ha cumplido los objetivos de su plan estratégico 2021-2025, concluya el año con 100 millones de euros de facturación y un ebitda de 30 millones, como avanzó su CEO, Carlos Díaz, a EXPANSIÓN el pasado 31 de mayo.
Con estas cifras, en el mercado se cree que Northius podría valer entre 450 y 600 millones de euros, pues se están pagando múltiplos de entre 15 y 20 veces ebitda, o más, por empresas del mismo sector.