Los inversores vuelven a la Bolsa con mucha cautela
Prevén recesión en doce meses y eligen tecnológicas y valores de consumo de EEUU. Pesimismo con productos básicos y ‘utilities’.
El sentimiento sigue siendo bajista, pero ya no es apocalíptico, según Bank of America
Los grandes inversores vuelven a la Bolsa, según la última encuesta de Bank of America. Se alejan del pesimismo récord sobre las acciones mostrado en meses anteriores a medida que se especula con que la inflación ha alcanzado su máximo.
El 88% de los inversores que participaron en el sondeo realizado por el banco de inversión entre el 5 y el 11 de agosto esperan una menor inflación en los próximos 12 meses, aunque reconocen que sigue siendo uno de los mayores riesgos que afrontan. “El sentimiento es bajista, pero ya no es apocalíptico”, advierten desde Bank of America.
Aunque aún son muchos los que esperan que los beneficios empresariales se deterioren en los próximos meses, la cifra se reduce ligeramente tras el récord de pesimismo que mostraron en julio. No obstante, los encuestados que opinan que llegará una recesión en 12 meses aumentan hasta la cifra más alta desde mayo de 2020 (desde el 47% al 58%).
Los gestores de fondos han reducido la liquidez al 5,7% desde el 6,1% de julio. Sin embargo, la cifra es alta y está por encima de la media histórica del 4,8%.
En términos relativos, los inversores vuelven a sobreponderar las acciones frente a bonos, según BofA. A nivel global reducen su infraponderación de la renta variable y se mueven hacia acciones tecnológicas de EEUU y consumo, al tiempo que reducen peso en sectores más defensivos, como productos básicos y utilities.
De hecho, el porcentaje de gestores que opina que los valores de crecimiento (growth)
lo harán mejor que los de valor (value) en los próximos 12 meses se vuelve positivo por primera vez en dos años.
La operativa favorita sigue siendo la liquidez y la apuesta por el dólar, seguida de las materias primas, aunque estas últimas pierden fuelle respecto al mes anterior. Se cuela en cuarta posición la apuesta por las tecnológicas (ver gráfico adjunto).
La preferencia de los inversores por la Bolsa americana y las tecnológicas ya ha tenido reflejo en el rally que viven las bolsas este verano y que ha hecho que el Nasdaq rebote más del 20% desde el mínimo de junio. Un ejemplo de volatilidad extrema.
Las bolsas europeas muestran un comportamiento alcista, pero más discreto, y el pesimismo que refleja la encuesta a inversores de todo el mundo respecto a sus acciones contrasta con el optimismo de los gestores europeos. El 55% espera que el rally se extienda un 5% adicional, frente al 43% que lo esperaba en julio. Y eso que el 17% reconoce que la Bolsa europea está sobrevalorada, el porcentaje más alto desde junio de 2020.
El 75% de los gestores europeos anticipa un buen comportamiento de los valores de calidad en los próximos meses, mientras que el 37% considera que los cíclicos tendrán peor resultado que los defensivos. El optimismo sobre el sector farmacéutico se enfría y solo el 23% lo sobrepondera, frente al 41% del mes anterior.
El interés por la banca se reduce. El 38% cree que se verá lastrada por el menor crecimiento, la caída de la rentabilidad de los bonos y unos diferenciales de crédito más amplios.
El porcentaje de gestores que cree que el ‘growth’ superará al ‘value’, en máximos desde 2020