Los hedge fund compran gangas en deuda corporativa
EMPIEZAN A AUMENTAR SUS PARTICIPACIONES/ Algunos gestores afirman que los precios de los bonos han caído en exceso en relación al riesgo de impago.
Los grandes hedge fund están comprando gangas en los bonos basura y en otros rincones del mercado de deuda corporativa, ya que creen que las ventas provocadas por el deterioro de las perspectivas económicas mundiales han ido demasiado lejos.
La deuda corporativa se ha visto muy afectada este año por el temor a que el fuerte aumento de los costes de financiación provoque una ola de impagos por parte de grupos que se han acostumbrado a años de dinero fácil. Los tipos de interés para los prestatarios de riesgo se han disparado.
Duro castigo
Pero varios gestores, como Daniel Loeb de Third Point, Paul Singer, de Elliott Management, y Michael Hintze, de CQS, afirman que algunos segmentos del mercado crediticio han caído en exceso en relación a los riesgos de impago, y algunos están empezando a aumentar sus participaciones.
“Consideramos que las oportunidades actuales en el crédito de alta rentabilidad son atractivas”, escribe el multimillonario Loeb en una reciente carta a los inversores, refiriéndose a las empresas con calificaciones crediticias más bajas. El ejecutivo ha elevado sus apuestas en deuda corporativa y planea aumentar la exposición a medida que se acelere la volatilidad, aunque “no prevé un rápido repunte”.
Loeb añade: “Estamos viendo algunas de las oportunidades de inversión más lucrativas en el crédito estructurado desde la crisis del Covid-19”.
Elliott, que recientemente advirtió que el mundo podría estar abocado a su peor crisis financiera desde la Segunda Guerra Mundial, ha asegurado a los inversores que las oportunidades que antes no existían en la deuda corporativa y la inversión distressed están aumentando rápidamente, según documentos a los que ha tenido acceso Financial Times.
Y Hintze, uno de los actores más reconocidos en el trading de crédito de los hedge fund, explica que ha aprovechado las recientes caídas de los precios de la deuda para tomar posiciones en crédito y recortar las coberturas de su fondo contra la caída de los precios en el sector.
Tras las grandes caídas de precios producidas en las principales clases de activos, “favorecemos especialmente las oportunidades en los mercados de crédito y de crédito estructurado”, escribe en una carta. La rentabilidad de los bonos basura, que sube a medida que bajan los precios, se ha disparado desde el 2,8% a principios de 2022 hasta el 7,8%, según el índice high yield en euros de Ice Data Services.
En Europa, los fondos de bonos basura han sufrido salidas netas de inversión por valor de 12.700 millones de euros este año hasta finales de octubre, lo que equivale a más del 15% de sus activos, según datos de JPMorgan, mientras que los fondos con grado de inversión sufrieron reembolsos de 25.200 millones.
La rentabilidad de los bonos basura se ha disparado del 2,8% de principios de 2022 al 7,8%