Adif lanza la búsqueda de socio en ‘telecos’ y se sube al tren del ‘M&A’
PUJA DE 300 MILLONES DE EUROS/ La compañía estatal ferroviaria crea una nueva sociedad con sus redes de fibra y otros activos, en la que dará entrada a un accionista privado en la primera mitad de 2023.
El sector español de las telecomunicaciones afronta una nueva operación corporativa, ante el lanzamiento inminente del proceso por el que la empresa estatal de infraestructuras ferroviarias Adif va a elegir un socio que le ayude a desarrollar y comercializar sus redes de fibra óptica y otros activos vinculados a la conectividad que tiene en sus instalaciones.
Adif cuenta con la ayuda de la consultora pública Ineco para diseñar la transacción, y en la primera mitad de diciembre va a seleccionar también un banco de negocios o una consultora que le permita seleccionar la mejor oferta entre las que se presenten.
El grupo estatal contempla crear una nueva compañía para agrupar sus redes, a la que se incorporaría el nuevo socio, con una participación seguramente del 49%, aunque el porcentaje final está por definir. Fuentes del mercado apuntan que el valor de esta filial podría situarse entre 250 y 300 millones de euros, además de requerir una inversión de 150 millones de euros en cinco años para aumentar el despliegue de la infraestructura.
Entre los candidatos a entrar en el proyecto (algunos de los cuales participaron hace unos meses en una consulta pública sobre la mejor es
tructura de la operación) figuran Cellnex, Lyntia, Axion (Asterion), American Tower, Vantage (Vodafone), Totem (Orange) y fondos controlados por la aseguradora Allianz, la americana Blackstone o la francesa Infravía.
El calendario del proceso contempla una primera fase con siete ofertas indicativas en primavera. Luego, los dos mejores candidatos podrán realizar una due diligence y formular sus propuestas finales en junio o julio.
El nuevo accionista, además de facilitar la financiación de los planes de desarrollo, deberá ayudar a la comercialización de los activos, normalmente mediante el arrendamiento a operadores de telecomunicaciones.
Adif posee una red de fibra óptica de más de 24.000 kilómetros, 1.900 edificaciones técnicas y más de 700 emplazamientos de comunicaciones móviles. Parte de la línea troncal de banda ancha (14.800 kilómetros) está ligada por un contrato hasta 2034 a Reintel, la filial de Red Eléctrica participada ahora también por KKR, pero que puede ser usada por Adif bajo ciertas condiciones.
Además, existen planes de crecimiento con una red nueva de fibra adicional a la de Reintel, que está en construcción y puede ser usada libremente, y que prevé alcanzar otros 16.000 kilómetros en cinco años; aprovechando a la vez todos sus activos inmobiliarios, desde estaciones (más de 1.400 en la red convencional y más de 40 en alta velocidad) en gran parte conectados por fibra óptica; así como los derechos de paso, que son un activo muy codiciado para realizar nuevos despliegues.
Otro de los objetivos de Adif es tener una actividad sólida en telecomunicaciones para aprovechar mejor la red que tiene alquilada a Reintel, cuando la recupere el grupo ferroviario, en 2034, al finalizar el actual contrato.
Según se explica en el cuaderno explicativo de la transacción distribuido a los bancos de negocios, “en la actualidad, la entidad gestora de las infraestructuras ferroviarias dispone de una amplia capacidad excedentaria de activos de telecomunicaciones en explotación, así como de capacidad para prestar servicios, pudiendo ser de utilidad para el sector de las telecomunicaciones en España”.
Para aprovechar esos activos, Adif “considera necesario alcanzar una mayor consolidación en el mercado de las telecomunicaciones a través de una nueva línea de ingresos que, a su vez, contribuya a mejorar y construir nuevas infraestructuras disponibles. Se busca acometer nuevas inversiones así como obtener la máxima rentabilidad de la explotación de todos ellos, presentes y futuros, una vez atendidas las necesidades de comunicación propias de la gestión y explotación del tráfico ferroviario”.
Este año ha habido operaciones con Reintel, Lyntia, Telefónica Rural y Olivenet, entre otras
Aluvión de compraventas
La transacción de Adif cierra un año muy intenso en la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) en el sector español de las telecomunicaciones.
Justo al final de 2021, KKR acordó la compra del 49% de Reintel por casi mil millones de euros. Poco antes, Ardian se había hecho con Adamo, al pagar 1.200 millones a EQT.
El fondo francés Antin Infrastructure, por su parte, dividió Lyntia (antigua Ufinet) en dos unidades: la red troncal (Lyntia Networks) la traspasó a AXA, Swiss Life y Morrison por más de 2.000 millones; y ahora está negociando la venta de la red de acceso local (Lyntia Access) por cerca de 1.000 millones con Avatel y Apollo. Vauban y Crédit Agricole pagaron 1.021 millones de por el 45% de la red rural de Telefónica, mientras que Asterion adquirió el grupo Olivenet.
Mientras, MásMóvil y Orange España siguen con su proyecto de fusión, que no ha impedido a la primera de esas operadoras vender redes a Onivia (de Macquarie). Otra firma que busca inversor es Finetwork.