Un analista metido a detective intenta reanimar el ‘delivery’
Las escenas de detectives guarecidos en un coche aparcado vigilando los movimientos en un determinado edificio parecían reservadas para el cine policíaco de Hollywood.
Pero un analista financiero de la City londinense ha utilizado ese método de investigación para tratar de desmontar el enorme pesimismo con que los inversores ven el sector de las plataformas de envío de comida a domicilio.
Desde el inicio de 2022, las cotizaciones de las firmas europeas Delivery Hero, Just Eat Takeaway y Deliveroo han bajado un 57%, un 54% y un 53%, respectivamente, abrumadas por el incierto impacto de la inflación en sus clientes, la subida de costes laborales por las nuevas regulaciones y el efecto de las alzas de tipos en las valoraciones del sector tecnológico.
Entre los principales damnificados están los accionistas de la compañía española Glovo, que el 31 de diciembre de 2021 aceptaron vender esta firma a Delivery Hero a cambio de acciones en este grupo, devaluadas a menos de la mitad desde entonces.
Ayer, sin embargo, el sector vivió un respiro en Bolsa (con rebotes del 3,5% en Delivery Hero, 4,3% en Just Eat y 4,2% en Deliveroo) gracias a la expectativa de subidas de tipos más suaves y, sobre todo, a un informe entusiasta de Jefferies aconsejando la compra de los tres valores.
La recomendación está basada parcialmente en el trabajo de campo realizado por los analistas en Londres de ese banco de negocios, liderados por Giles Thorne. Aparcaron sus coches con vistas a locales de reparto rápido de productos alimenticios sin elaborar de Deliveroo, Ocado, Getir y Gorillas, y se dedicaron a contar las salidas de los repartidores.
Luego, compararon los datos con los recopilados en un ejercicio similar hace un año.
Su conclusión es que, mientras la demanda de operadores puros de supermercados online como Getir y Gorillas ha disminuido, compañías más diversificadas como Deliveroo (que principalmente distribuye menús de restaurantes) y Ocado (que opera supermercados tradicionales online) están disparando su actividad.
“Nuestro trabajo ayuda a confirmar el valor de operar comercio rápido junto a una plataforma de delivery de comida”, explica Thorne, quien en el pasado también trabajó durante unos días como repartidor de Deliveroo y Uber Eats para conocer el funcionamiento del negocio.
Además de esa diversificación hacia la comida sin elaborar, Jefferies cree que las compañías integradas del sector pueden crecer sus ingresos con más publicidad, además de mantener su clientela pese al aumento de costes de los alimentos gracias a la conveniencia de su red de distribución a domicilio.
Por el contrario, operadores puros de ultramarinos online (Getir, Gorillas o GoPuff) parecen abocados a una concentración con fusiones, cierres y recortes de costes.
De momento, pese al alivio bursátil de ayer y la labor detectivesca de Jefferies, no parece que el mercado haga grandes distinciones entre unos y otros segmentos del negocio.
“Creemos que hay una fuente sostenible de rentabilidad para las empresas de delivery”, explica Thorne. “Pero para el mercado, una empresa en pérdidas, con deuda y liquidez limitada en una era de subidas de tipos es motivo suficiente para vender”.
Delivery Hero, Just Eat y Deliveroo han sufrido un mal año en Bolsa por los tipos y la inflación
INDRA Sigue en racha
A mediados de octubre logró rebotar desde el soporte de los 7,6 euros y alcanzar los 9,2 euros. Tras consolidar sobre esta cota, superó su directriz bajista de corto y siguió al alza. Ayer, con un avance del 2,8% y un elevado volumen de negocio, logró situarse sobre los 10 euros, un soporte importante en su evolución. El valor está barato y esperamos que consolide esta cota y se encamine a 10,5. Mantener.