No hay color: mejor Estados Unidos que Europa

José María Rodríguez Huertas

Poco a poco empezamos a observar cierta pesadez, pérdida de momentum, en el rally que dura ya mes y medio a dos meses, en función de hacia dónde miremos. Comportamiento absolutamente normal tras un fuerte rebote del 19% para el principal índice del mundo (el S&P 500), del 13% en el Euro Stoxx y el Dax y del 24% para el Nasdaq 100. Curiosamente y desde 1928 los rebotes o bear market rallies en el S&P 500 son del 18% de media. Por este motivo y teniendo en cuenta que seguimos sin tener figuras de vuelta como tal en las bolsas mundiales, todavía puede hablarse de un rebote dentro del mercado bajista iniciado a principios de año.

Con todo, ahora mismo el S&P 500 cotiza a un 12% de los máximos históricos, el Nasdaq los tiene a un 20% y el Dow Jones, a solo un 9%. Tampoco están tan lejos teniendo en cuenta todo lo que ha llovido. Si hacemos este mismo ejercicio con los índices europeos nos encontramos con que el Dax tiene los máximos anuales e históricos a un 20% y que el Euro Stoxx está a un 18% de los máximos del año.

Dicho con otras palabras, Wall Street está empezando a recuperar el terreno perdido más rápido que Europa. Nada que por otro lado nos sorprenda lo más mínimo. Un servidor es un absoluto convencido de invertir en la Bolsa estadounidense, pues a lo largo de la historia nos ha demostrado que cada vez que allí tienen una gran crisis, las bolsas europeas caen igual o más. Y cuando

El Dow Jones cotiza a solo un 9% de los máximos históricos y el S&P 500, a un 12%

esta es exclusiva de Europa, como por ejemplo ocurrió en 2011-2012 con la crisis de la deuda soberana, Wall Street sabe hacer oídos sordos y seguir su propio camino. Además, a la hora de recuperarse, como sucede desde hace dos meses, lo hace con mayor decisión que nosotros y que nuestros vecinos. Por no hablar de que a la hora de tomar decisiones para salir de las crisis financieras al banco central de EEUU, la Fed, no suele temblarle el pulso y siempre coge al toro por los cuernos. Cosa que ya quisiéramos del

Banco Central Europeo (BCE), que al final siempre termina imitando a la Reserva Federal y en ocasiones con mucho retraso. Luego blanco y en botella: mejor invertir en Estados Unidos que en Europa. Otra cosa es el efecto divisa, que unos años puede favorecernos y otros perjudicarnos. Y como muestra un botón: el S&P 500 cae un 10% en el año frente al 13% del Euro Stoxx. Si tenemos en cuenta la apreciación del billete verde frente a la moneda única, del 11%, resulta que el S&P 500 cotizaría casi plano en el año. Comprar Wall Street es comprar fortaleza.

Estadísticas prometedoras Recientemente el S&P 500 recuperaba algo más del 50% de toda la caída previa (4.227 puntos). Señal que invita al optimismo, independientemente de que podamos asistir a correcciones de corto plazo como consecuencia de que las bolsas están muy sobrecompradas, por cuanto siempre que esto ha sucedido el mercado nunca en la historia ha vuelto a marcar nuevos mínimos después. Es más, históricamente hablando las alzas un mes después son de media del 1,3%; del 6,8% seis meses después; del 10,8% medio año más tarde y del 19,3% un año después. También, en este sentido, nos encontramos con que algo más del 90% de las acciones que componen el índice cotizan por encima de la media móvil de 50 sesiones, otra clara señal de fortaleza a tres, seis y y doce meses vista.