Cara y cruz de la Bolsa
Las empresas de defensa Saab y Rheinmetall, la de salud Argenx y las
UNA QUINCENA DE COMPAÑÍAS CON TIRÓN
Seis meses después del estallido de la guerra en Ucrania, que cambió la hoja de ruta de los inversores, las compañías de defensa, de energía, salud y de telecomunicaciones están entre las que mejor aguantan el tipo en este periodo. ¿Es momento de cambiar de estrategia o pueden seguir haciéndolo bien en el mercado?
Los expertos siguen apostando por el buen comportamiento de muchas de estas compañías porque los frentes que se abrieron hace meses –guerra, crisis energética e inflación– siguen sin resolverse. “Nada hace prever que se vaya a revertir el impacto que los precios de la energía tiene sobre crecimiento, esencialmente en Europa”, apunta Alberto Roldán, director de Inversiones de Metagestión.
“La inflación ha vuelto a la palestra estos días y con ella el retorno a las subidas de cíclicos pesados y defensivos. Para los próximos meses nosotros apostamos por los sectores “aburridos” o defensivos como telecomunicaciones, farmacéuticas y alimentación”, apunta Pablo García, director general de DivaconsAlphaValue.
La crisis energética desatada por la guerra ha puesto sobre la mesa la necesidad de diversificar las fuentes de energía. La apuesta por las renovables ha cogido fuerza, con planes de inversión milmillonarios en Europa. Solaria, Acciona Renovables, Naturgy, Red Eléctrica e Iberdrola están entre las mejores del Ibex en estos últimos meses. También Repsol, impulsado por los elevados precios del crudo.
De este grupo, las compañías más recomendadas son Repsol e Iberdrola, que tienen por delante entre un 10% y un 27% de escalada en Bolsa hasta el precio objetivo que le fijan las firmas de inversión.
Repsol se anota un 21% desde febrero y un 28,7% en el año y los analistas creen que vale un 27% más. Para UBS, el sector petrolero debería de volver a tirar con fuerza. “No solo porque sea extraordinariamente rentable con estos precios del petróleo y del gas, sino porque prevemos que el crudo escale de nuevo hacia 120 dólares en los próximos meses, dado el precario equilibrio oferta-demanda”, comenta Roberto Scholtes, director de Estrategia en España. La española cotiza barata (PER estimado para 2022 de solo 3,5 veces) y ofrece una rentabilidad por dividendo atractiva, cercana al 5% para los próximos años.
Iberdrola es la apuesta para conjugar exposición geográfica y de negocio diversificada con el foco en las renovables. Para algunas firmas es un ganador en el proceso de mayor electrificación y rápida descarbonización al que se enfrenta el nuevo modelo energético. Suma un 20% desde febrero, un 5% en 2022 y su recorrido en Bolsa es un 9,7% adicional, hasta los 12 euros, de media.
Entre los grandes valores del Euro Stoxx 50, TotalEnergies se cuela entre los mejores, pero con un alza de solo el 12%. Aún tiene por delante un 15% adicional hasta los 62,16 euros. Los altos precios de la energía y el gas han incrementado su beneficio en el semestre hasta los 18.733 millones, por encima del beneficio récord logrado en todo 2021. Esto le ha permitido recomprar acciones, lo que apunta su cotización.
Los expertos también son optimistas con Shell, que sube un 20,5% desde febrero y está valorada un 22% por encima. La británica es la petrolera integrada europea con más exposición a gas y gran parte de la caja que genera la invierte en energías renovables.
En el negocio del gas destaca Gaztransport & Technigaz (GTT), una empresa francesa de ingeniería especializada en sistemas de transporte y almacenamiento del gas natural licuado (GNL). Tras dispararse un 69% desde febrero, cotiza cerca de sus máximos históricos, al calor de los altos precios del gas. Aunque algunas firmas consideran que su recorrido ya se ha agotado, otras como Berenberg y Oddo valoran sus acciones en 150 euros y Société Générale cree que la situación energética le beneficia y le da alas hasta los 172 euros, un 29% por encima de su cotización.
Las compañías con negocios relacionados con la defensa se dispararon con el estallido de la guerra. Los planes de mayores inversiones anunciados por varios países europeos mantienen sus cotizaciones en alto. Los analistas esperan que el incremento del gasto de los Estados se traduzca en más beneficios para los próximos años.
La empresa sueca Saab, que produce sistemas tecnológicos de defensa, lidera las subidas del índice europeo Stoxx 600 al dispararse un 77% desde febrero. Aún tiene por delante casi un 20% por más, hasta las 446 coronas suecas, y cuenta con un amplio respaldo de los analistas. Solo Goldman Sachs es más escéptico, al considerar que su cotización ya recoge las buenas noticias. Recientemente las fuerzas armadas noruegas han firmado un contrato de 15 años con Saab para el suministro de munición.
La alemana Rheinmetall se ha revalorizado cerca del 75% en seis meses y aunque dobla su precio en 2022, está valorada un 34,5% por encima de su cotización. El consenso
Las inversiones de los Estados en defensa tras el estallido de la guerra sostienen las cotizaciones
la fija el objetivo en 224,4 euros, con Goldman Sachs como una de las firmas más optimistas con la compañía. La valora en 263 euros a pesar de rebajar su objetivo desde los 290 euros anteriores. Es uno de sus favoritos dentro del sector, junto a la francesa Thales.
Rheinmetall fabrica y da servicio a sistemas de combate avanzados, vehículos blindados, obuses, tanques y drones. Como proveedor de referencia de Alemania, tiene a su favor el incremento del gasto en defensa del país, que en mayo llegó a un acuerdo para destinar 100.000 millones de euros a un fondo especial para el ejército y aumentar su gasto en defensa por encima del 2% del PIB. Supone el mayor gasto en defensa desde la II Guerra Mundial.
La francesa Thales, una empresa de electrónica que desarrolla sistemas para los
mercados aeroespacial, de defensa y seguridad, se ha disparado casi un 50% desde febrero y es el mejor valor del Cac desde entonces. En su caso, tiene más limitado el recorrido: 12%, hasta los 138,50 euros. El área de Defensa representa un 75,7% de la compañía y los expertos prevén que sus resultados se vean impulsados por el incremento del gasto de defensa del Gobierno francés en los próximos años.
UBS cree que las compañías de defensa aguantarán bien en Bolsa, pero no espera que lideren las alzas a partir de ahora, porque han subido mucho “y los incrementos del gasto militar tardarán en verse en los resultados”, comenta Scholtes.
El sector de telecomunicaciones resiste el envite de la guerra por su perfil defensivo, pero en el grupo no todos los valores reciben la confianza de los inversores. El que más sube en los últimos seis meses y sigue teniendo la confianza de los analistas es Deutsche Telekom. Se anota un 17,6%, lo que lleva su ganancia desde enero a cerca del 15%. Además, todavía está valorada un 30% por encima del cierre del viernes y suma una rentabilidad por dividendo cercana al 4% para los próximos años.
Los analistas de JPMorgan lo mantienen entre los favoritos del sector por la solidez mostrada en los últimos resultados. Batió previsiones y elevó las guías para el conjunto del año por segunda vez por las buenas previsiones de su división T-Mobile US, entre otras. La compañía espera ahora obtener un ebitda ajustado de alrededor de 37.000 millones de euros en 2022, frente a la perspectiva anterior de 36.600 millones.
Las empresas de lujo han mostrado su resistencia en tiempos inciertos. Hermes es una de las más alcistas desde que estalló la guerra, con una subida del 10%, pero la que mejores perspectivas tiene en Bolsa a los precios actuales es la francesa LVMH, gracias a la fortaleza de la demanda de sus productos. “Nos gusta porque es la que mejor representa el sector del lujo, con un modelo de negocio de alta calidad que se fundamenta en un amplio abanico de productos y marcas reconocidas mundialmente”, explica Julián Pascual, presidente de Buy & Hold.
Los expertos resaltan que la demanda de sus productos sigue en aumento, con un incremento de facturación del 28% y del 23% del beneficio en el último semestre. Lo ha conseguido a pesar de las tensiones geopolíticas derivadas de la guerra en Ucrania y de la desaceleración de Asia por los confinamientos. Ha logrado mejorar márgenes con la subida de precios y goza de una elevada generación de caja y sólida situación financiera que le permite seguir invirtiendo.
UBS aconseja ser muy selectivo en el sector, ya que hay riesgo de que el sector se quede atrás por el probable estancamiento del consumo y la caída de márgenes por la alta inflación. Pablo García, de Divacons Alphavalue, cree que compañías como LVMH tienen una demanda menos sensible por su marca.
El sector de Salud es el segundo que mejor aguanta en Europa, por detrás de energía, en los últimos seis meses, con un alza del 3%. Lidera las subidas Argenx, una biotecnología que vale en Bolsa más de 20.000 millones y desarrolla terapias basadas en anticuerpos para el tratamiento de enfermedades autoinmunes graves y del cáncer. Se dispara más del 61%, cotiza en máximos y tiene un amplio respaldo de las firmas de inversión. La que más potencial alcista le da es JPMorgan, que a principios de agosto, y tras conocer unos resultados trimestrales mejores de lo esperado, ha mejorado su objetivo hasta los 470 euros, un 20% por encima de su cotización. El banco de inversión la señala como su biotecnológica europea favorita. Cree que hay catalizadores que aún no están en precio relacionados con ensayos de sus tratamientos.
Entre las farmacéuticas que más suben está AstraZeneca: un 29%. La británica, que cotiza en máximos, tiene la confianza de AlphaValue, que resalta su exposición a áreas con altos márgenes y crecimiento, como la oncología y las enfermedades raras. También le gusta su “sólida ejecución de I+D”. Esta firma le da un recorrido alcista superior al 30% respecto al cierre del viernes y es, junto a Société, que se lo fija en 15300 peniques, de las más optimistas con este valor.
El sector retail es el más penalizado en Bolsa en los últimos seis meses con Zalando como el peor del sector, con una caída de más del 58,45% en medio de temores de frenazo del consumo debido a las altas presiones inflacionistas. En este caso, las valoraciones de los expertos son dispares. Mientras Citi considera justificado el castigo y considera que solo tiene por delante un recorrido de 4 euros, hasta los 28, Société Générale confía en la recuperación de las ventas y fija su meta en 54 euros, un 132% por encima. El consenso está en 42,9 euros, mientras bajistas como Marshall Wace ha aumentado su apuesta bajista por la británica.
La española Inditex es la que mejor aguanta en Bolsa desde que estalló la guerra en Ucrania, con una caída del 7%, tras la debilidad mostrada desde mediados del mes de agosto. Su calidad y modelo de negocio hace que el 70% aconseje comprar acciones tras los buenos resultados del último trimestre, con ventas por encima de lo previsto, un margen bruto del 60%, el mayor en 10 años y aumento del 28% de la caja que da sostenibilidad al dividendo. La firma textil española cuenta con un potencial alcista de casi el 27%, hasta los 28,33 euros, y una rentabilidad por dividendo de entre el 4% y el 5% para los próximos años.
La necesidad de reducir la dependencia del gas de Rusia apuntala el sector energético
A por los 4,30 euros El título presenta un importante soporte de muy corto plazo en los mínimos del pasado lunes (3,46 euros). Así, en la medida en que este no se perfore al cierre, barajaremos como escenario más probable una visita a la importante zona de resistencia, anteriormente soporte, de los 4,25-4,30 euros. Comprar en correcciones para trading.
Perfectamente canalizado al alza Desde finales de 2020, los títulos de la petrolera se están desplazando dentro de un canal alcista de libro. El estocástico semanal se ha girado al alza desde niveles de sobreventa extremos. Lo que quiere decir que en la medida en que no se perforen los mínimos de agosto no hay nada de lo que preocuparse. Mantener.*