Una gota de esperanza en la sequía de salidas a Bolsa
MERCADO VOLÁTIL/ Las colocaciones en los parqués europeos en 2022 caen un 77%, hasta los 13.000 millones de euros. Pero muchos debuts han sido exitosos.
La actividad europea de salidas a Bolsa atraviesa su peor año desde 2009, justo después de la crisis financiera, y solo la colocación de un 25% de Porsche por parte de Volkswagen impide que el mercado viva los registros de colocaciones más bajos de este siglo.
En lo que va de ejercicio, el valor de las ofertas públicas de venta (OPV) en el continente se sitúa en unos 13.000 millones de euros, un 77% menos que en 2022, ya que la volatilidad del mercado y la aversión al riesgo de los inversores ha frenado los planes de decenas de compañías de saltar a los parqués.
De las 18 firmas que sí se han atrevido a estrenarse en Bolsa (contabilizando OPV superiores a los 50 millones de euros), destaca la citada operación de Porsche, valorada en 9.000 millones de euros. En España, Opdenergy colocó acciones por unos 200 millones de euros en julio. El frenazo ha sido especialmente brutal en el segundo semestre, con solo 4 debuts en los mercados europeos.
Según un informe del equipo de banca de inversión de Berenberg especializado en colocaciones bursátiles, “la volatilidad se ha mantenido elevada durante la mayor parte del año, con apenas unas pequeñas ventanas para hacer colocaciones cuando el VIX [el denominado índice del miedo, que mide la volatilidad de la Bolsa] rondaba los
20 puntos, el nivel al cual se considera manejable la volatilidad durante un proceso de OPV”.
Ahora mismo, esa referencia se encuentra en los 23,4 puntos, pero llegó a alcanzar los 35 puntos en marzo (tras el inicio de la guerra en Ucrania) y en octubre (ante la aceleración de las expectativas de subidas de tipos de interés).
En este sombrío panorama,
sin embargo, existe una señal de esperanza para las potenciales empresas que estén en capilla esperando el momento adecuado para saltar a la Bolsa. Pese a haber pocas colocaciones y existir poco entusiasmo inversor en la renta variable, muchos de los debutantes han tenido un buen comportamiento en el parqué.
Berenberg Bank estima que, de media, las compañías han batido sus respectivos índices bursátiles en un 13%, mientras que la revalorización total para alguien que hubiera participado en todas las OPV en función de su tamaño es del 22%. Una razón para ello es que, ante el negativo panorama, las firmas han ofrecido un significativo descuento en sus colocaciones.
Además, en ese dato influye claramente la trayectoria de Porsche, que desde su entrada en la Bolsa de Fráncfort en septiembre ha avanzado alrededor del 17%.
Sin embargo, la salida más rentable ha sido la de la naviera noruega de mercancías Gram Car Carriers, que ha triplicado su valor. Otras transacciones positivas para el inversor son las de Engcon, NorAm Drilling, Cool Company, Var Energy y Technoprobe. Por el contrario, han bajado su precio la española Opdenergy, al igual que Haffner Energy, Ithaca Energy y SLP.
El ejemplo de las compañías que se han revalorizado puede hacer que los inversores sean más receptivos en los próximos meses a las firmas que salgan a Bolsa. Además, la Comisión Europea ha propuesto varias medidas para facilitar los procesos de OPV, dejando en el 10% el free float mínimo para cotizar, entre otras ideas.
Berenberg Bank espera un repunte de las salidas a Bolsa en el segundo semestre de 2023. Entre las firmas que podrían revivir planes de OPV, cita a Mecalux, Ibercaja, Coca-Cola Beverages Africa, Mishcon de Reya y Plenitude.