¿Fondos de Bolsa o de renta fija?

Las grandes gestoras creen que la deuda será el activo más rentable de 2023. Se inclinan también por tomar posiciones en Bolsa para aprovechar las subidas cuando lleguen. De fondos y demás Marcelo Casadejús

FONDOS DE INVERSIÓN

Faltan apenas dos semanas para que acabe el año y prácticamente todas las casas de inversión han lanzado sus apuestas sobre qué ocurrirá con los mercados el año que viene. Las firmas más optimistas pronostican una ralentización de la economía suave y un rebote de las bolsas durante el año, mientras que la otra cara de la moneda es la de quienes ven una recesión severa y apuntan a ser mucho más selectivos en renta variable y también en renta fija.

Las incertidumbre es elevada y la apuesta por invertir en fondos cobra relevancia, al tratarse de un producto que permite combinar en una única carcasa múltiples opciones de inversión.

Las gestoras y los selectores de fondos celebran la llegada de 2023 como el comienzo de una nueva época para la renta fija. Las continuas subidas de tipos de interés han cambiado por completo el tablero de juego y los expertos ven grandes oportunidades para obtener rentabilidad a través de fondos de deuda.

Renta fija

Para el inversor más conservador, los selectores recomiendan apostar por fondos flexibles, en los que los gestores tengan capacidad para moldear la asignación de activos según lo vean necesario y sin límites por tipo de deuda o geografía. Dentro de esta opción destacan fondos como el Pimco GIS Income Fund, de la mayor gestora de renta fija del mundo, y el Jupiter Dynamic Opportunities.

La deuda ha experimentado una mejora significativa de su rentabilidad esperada. Se han multiplicado las recomendaciones de fondos que invierten en bonos de alta calidad crediticia europeos. El Schroders Euro Corporate Bond y el Invesco Euro Corporate Bond son dos buenos productos con un histórico relevante. El fondo de Invesco ofrece una TIR (tasa interna de rentabilidad) cercana al 4,5% con una duración de cuatro años. Este fondo es un clásico de la gestora estadounidense y del segmento, por su flexibilidad en la gestión. El 70% del patrimonio estará siempre invertido en bonos con grado de inversión, pero los gestores guardan alrededor de un 30% de la cartera para invertir, en funciones de las condiciones del mercado, bien en liquidez o bien en high yield. En las últimas semanas, han aprovechado la coyuntura para hacer muchas compras, sobre todo en el sector financiero. Casi un tercio de la cartera está invertida en deuda de bancos y aseguradoras.

Los inversores que deseen aumentar el riesgo de su cartera pueden comenzar a incluir fondos de bonos high yield. En el nivel más bajo de riesgo dentro de este segmento de mercado destaca el Arcano Low Volatility Income, que invierte en deuda de baja calidad, pero con duración corta, por lo que puede funcionar bien como complemento para las carteras que no deseen incluir mucho riesgo. Se trata de un fondo que ofrece duración al patrimonio, pero menos que el índice.

El inversor deberá tener en cuenta a la hora de elegir su fondo cuáles son las expectativas de movimientos de tipos de interés, teniendo en cuenta todas las que se han producido ya. Para quienes crean que la fecha en la que los bancos centrales dejarán de subir tipos está próxima (las gestoras se inclinan por varios momentos de 2023 para que esto ocurra), en el segmento de mayor riesgo de la renta fija, el de high yield, una opción interesante puede ser el Candriam Sustainable Global High Yield o el Robeco Global High Yield. Este último invierte en una cartera muy diversificada de bonos corporativos de emisores europeos y estadounidenses: alrededor de 230 emisores. Es un fondo con años de recorrido y un comportamiento positivo a largo plazo. En este momento ofrece tires cercanas al 8%.

Renta variable

Para la parte de la cartera de inversión en Bolsa, los selectores de fondos han comenzado a recomendar para un inversor medio productos de renta variable global, que no se posicionan de manera estricta.

Uno de los que están cobrando fuerza son los fondos blend, que combinan value y growth, para evitar sesgos por estilo de gestión mientras se mantenga la elevada incertidumbre sobre el mercado. El JPMorgan Global Select Equity cumple estas características. Es un fondo de renta variable internacional, que puede invertir en cualquier región, incluso en emergentes. Cuenta con una cartera de entre 70 y 100 compañías, y destacan las tecnológicas Microsoft y Amazon, la compañía de lujo LVMH o la farmacéutica AbbVie. Además, para los clientes que quieran un componente de sostenibilidad en cartera, los gestores aplican criterios ESG a la hora de seleccionar las acciones.

Otra opción global y flexible podría ser el Nordea Global Stable Equity, que es un fondo quality, que funciona en un entorno de tipos al alza, y con una inflación en niveles altos pero sostenidos, como la mayoría de los expertos empiezan a vislumbrar. Este año gana un 1,3% y la rentabilidad anualizada a diez años roza el 10%.

Para quienes prefieran decantarse por fondos centrados en geografías las opciones son casi infinitas. Para apostar por una revalorización de las bolsas estadounidenses, pero salirse de los clásicos productos con un peso muy elevado en tecnología, un fondo recomendado es el Artemis US Extended Alpha, que como particularidad cuenta con que puede combinar posiciones cortas hasta un 30% si el gestor ve una oportunidad; o el Heptagon Yacktman US Equity Fund, que es fondo de renta variable estadounidense value, pero que también invierte en compañías de otros países con negocio relevante en Estados Unidos, como Samsung.

En cuanto a fondos que apuesten por Europa, el Eleva European Selection es una apuesta muy recurrente entre los selectores de fondos. La mayor parte de la cartera está invertida en valores de la zona euro, pero tiene la particularidad de que el 25% del patrimonio invierte en acciones de Reino Unido. Este año pierde un 7%, cerca de lo que cae el Euro Stoxx, pero a cinco ejercicios obtiene un retorno medio del 6,6%.

Para incluir algo más de riesgo en cartera y apostar por emergentes, la opción de más riesgo dentro de la renta variable, los expertos recomiendan decantarse por productos que tengan libertad de invertir en distintos mercados, que no sean todo China, que suele acaparar el grueso de la inversión de los fondos de esta categoría. El Polar Emerging Markets Stars sigue esta estrategia y no está tan anclado a China como otros productos similares. Dentro de Asia, de hecho, tiene más peso en acciones indias y una parte invertida en Latinoamérica, donde los expertos ven oportunidades.

Analista del mercado de fondos

Los analistas suelen ser cautos en sus manifestaciones, no acostumbran a adelantar crisis. Sólo recuerdo dos peritos que intuyeron desastres yendo a contracorriente del corporativismo del sector: la explosión de la burbuja tecnológica de 2000 avisada por Walter Scherk y el estallido financiero inmobiliario de 2007, por Santiago Niño.

Por simplificar el interrogante y después de presentar las previsiones para 2023 de un visionario como Nostradamus y de los expertos de los mercados comentadas últimamente, cierro la trilogía del terror con un artículo en el que intento dibujar lo que los ciudadanos de a pie piensan que les deparará el próximo ejercicio, nada bueno, por cierto.

La familia es la célula que mueve el sistema, la que con sus decisiones agita la economía. Una variable a la hora de invertir es el ánimo, la sensación que envuelve a la persona que, en la actualidad, está en mínimos. Con precariedad en el empleo y salarios desacompasados del alza de los precios, debe limitar su consumo ante sobrecostes de la energía, eliminación del plástico, falta de materiales y un largo etcétera. Su estado lleva a la contracción y al pesimismo recortando el gasto y ampliando en la medida de lo posible el ahorro (conservador, ¡por supuesto!). Cuando por necesidad debe comprar, lo hace al menor precio canjeando calidad por baratura. Si a este estado de la moral añadimos un aditamento exógeno como es la política, crispada y sin rumbo, rompiendo la estadística de resultados de la decisión (acierto y fallo repartidos al 50%), se puede comprobar el mal abono que tiene el campo.

A pesar de todo y de los mismos pesares quiero insinuar que nada es lo que parece, que en cualquier momento puede salir el sol y que el hombre (y la mujer, hay que ser inclusivo) es una hoja movida por el viento.