Ferrari dobla en Bolsa y está llena de fuerza
Joaquín Tamames
Con una capitalización bursátil de 40.960 millones de euros, la italiana Ferrari tiene la cartera de pedidos en máximos y en los nueve meses aumentó un 21% sus entregas, hasta 9.894 unidades, con ingresos de 3.727 millones de euros (+20%), beneficio operativo ajustado de 929 millones (+15%) y atribuido de 718 millones (+16%). El margen operativo de automoción, del 24,9%, evidencia una altísima rentabilidad, y el balance está fuerte, con deuda neta de 256 millones, equivalente a 1,6 veces el ebitda. Ferrari se define como “una de las marcas de lujo más importantes del mundo” y este septiembre presentó el Ferrari Purosangue, su primer coche de cuatro puertas y cuatro plazas en sus 75 años de historia, que aspira a contribuir hasta el 20% de las ventas a futuro.
La actual cartera de productos incluye siete modelos con motor de combustión interna y tres modelos con motor híbrido, que representaron el 81% y el 19% de las entregas totales en el tercer trimestre, respectivamente.
La estrategia 2022-26 está centrada en la exclusividad de producto, con 15 lanzamientos previstos, incluyendo el primer eléctrico 100% en 2025, para lograr en 2026 una oferta 40% convencional y 60% EV. El grupo tiene claro que continuará la evolución de los motores de combustión interna, que considera una parte esencial del patrimonio de la empresa. Y los motores eléctricos se diseñarán, fabricarán a mano y ensamblarán en la fábrica de Maranello, para garantizar, según Ferrari, una experiencia de conducción única derivada también de las soluciones de competición. El plan contempla inversiones de 4.400 millones de euros, de las que el 75% se centrarán en productos, con un objetivo de ebitda de 2.600 millones en el punto medio del rango en 2026, que supondría un margen del 39%. Como en la mayoría de los fabricantes de alta gama, el foco de Ferrari es la rentabilidad más que el volumen. En el período 202226 el grupo espera generar un cash flow libre industrial acumulado de 4.750 millones, y parte de ese excedente será invertido en un programa de recompra de acciones de 2.000 millones.
Los mayores accionistas son la familia Agnelli (24,2%), Piero Ferrari (10,3%), BlackRock (5,8%) y T. Rowe Price (4%). En los últimos cinco años la cotización se ha multiplicado por 2,4 veces.