BMW sigue una hoja de ruta clara y ganadora
Joaquín Tamames
La alemana BMW ha bajado un peldaño desde los máximos de 2021 y en los nueve meses a septiembre vendió 1,74 millones de vehículos (-9,5%) y 159.300 motos (+1,7%), aunque espera cerrar 2022 con una caída menos pronunciada.
A pesar del descenso en unidades vendidas, los ingresos en los nueve meses crecieron un 25%, hasta 103.088 millones de euros y el beneficio atribuido un 61%, hasta 16.407 millones. El grupo cuenta con 31 fábricas y plantas de ensamblaje en 15 países y emplea a casi 119.000 personas, operando tres marcas globales en automóviles de gama alta: BMW (1,5 millones de unidades en los nueve meses), Mini (209.300 unidades) y Rolls-Royce (4.701), con una cuota del mercado mundial premium del 12,5%, y del 31% en Reino Unido; 29% en Alemania; 16% en China y 15% en España, que es su cuarto mercado por cuota.
En 2022, BMW espera un margen de automoción de entre el 7% y el 9%, que, aunque respetable, le sitúa en lugares templados del muy mejorado ránking sectorial tras la pandemia (Mercedes-Benz 14,9% a septiembre y Stellantis 14,1% a junio, por ejemplo), pero con una robusta rentabilidad sobre el capital empleado (Roce) de entre el 19% y el 24% este año. La guía de margen operativo del 8%-10% a medio plazo es menos ambiciosa que la de otros fabricantes, y el objetivo de cash flow libre medio anual es de 7.000 millones de euros, frente a 6.354 millones en 2021.
El grupo prevé elevar la cuota de vehículos eléctricos (EV) al 30% en 2025. Y en 2023 el 90% de sus modelos tendrá versión eléctrica. Al igual que buena parte de la gran industria alemana, BMW tiene una fuerte presencia en China continental, que es el segundo mercado tras Europa (34% y 36% de las ventas, respectivamente). Este año, BMW ha aumentado su participación en el capital de Brilliance China Automotive Holdings desde el 50% al 75%. La filial fabrica modelos de BMW, principalmente para el mercado chino, en dos plantas, así como motores de gasolina y baterías de alto voltaje en una instalación separada.
En Bolsa, BMW capitaliza 55.500 millones de euros y la cotización ha perdido un 3,4% en los últimos doce meses. El grupo tiene un historial de dividendos muy consistente. Y como Mercedes-Benz y Audi, BMW es un símbolo de excelencia industrial alemana.