Domino’s Pizza vuela hacia los 20.000 locales
Joaquín Tamames
Desde su máximo histórico de hace un año, la cotización de Domino’s Pizza ha caído un 34% bajando la capitalización bursátil hasta 12.200 millones de dólares. La compañía se inició con un local en 1960 y hoy es la mayor cadena mundial de pizzas, con 19.519 establecimientos a septiembre, de los cuales el 34% está en Estados Unidos y el resto en otros 90 países. Desde 2010 el número de locales ha crecido a una tasa anual acumulativa del 6,6%, y el grupo considera que tiene fuerte capacidad de expansión todavía. El 98% de los locales son franquicias y cinco de las máster franquicias internacionales son compañías cotizadas. Entre 2010 y 2021 el ebitda medio por franquicia en Estados Unidos pasó de 67.000 a 174.000 dólares (+10,2% anual acumulativo), validando el éxito del modelo.
El mercado mundial de pizza se estima en 120.000 millones de dólares, de los que el 68% pertenece al segmento QSR (quick service restaurant), que incluye delivery y recogida en el local. Estados Unidos supone la mitad del mercado QSR mundial (aproximadamente 41.000 millones de dólares), y los cuatro mayores operadores, entre ellos Domino’s, tienen una cuota del 52%, con el resto muy fragmentado en cadenas regionales y tiendas locales. Domino’s tiene un excelente posicionamiento en Estados Unidos, con una cuota del 22% en QSR, y en la actualidad más del 75% de los pedidos se originan digitalmente. La compañía está incorporando una flota de 800 vehículos eléctricos Chevy Bolt 2023 personalizados, lo que la convierte en la mayor flota eléctrica de reparto de pizzas en Estados Unidos.
En los nueve meses hasta el 11 de septiembre Domino’s tuvo ingresos de 3.144 millones de dólares (+4,3%), beneficio operativo de 519 millones (-7%, con pérdida de dos puntos de margen) y beneficio atribuido de 294 millones (-17%). Entre 2010 y 2021 los ingresos del sistema (incluidos los franquiciados) crecieron a una tasa anual acumulativa del 9,9%, hasta casi 17.800 millones de dólares en 2021, de los que el 48% en Estados Unidos. Domino’s tiene un perfil financiero muy agresivo –deuda neta de 5.036 millones, equivalente a 5,1 veces el ebitda– pero desde 2010 acumula un crecimiento anual acumulativo del beneficio por acción del 23,4%, con altas rentabilidades para el accionista.