Y cuando llega la corrección nos acobardamos

El S&P 500 intenta reestructurarse al alza desde la antigua directriz bajista, antes resistencia

Semana dura para los mercados en lo referente a los datos de inflación en Europa. Empezando por nuestro país, el IPC general en tasa anualizada subió al 6,1%, desde el 5,9% y el IPC subyacente (no tiene en cuenta los precios de la energía ni la de los alimentos no elaborados) escaló hasta el 7,7%, desde el 7,5%. De la locomotora europea, el IPC armonizado creció en febrero un 9,3% en términos interanuales y un 1,0% respecto a enero. Por último, el IPC general en la UE fue del 8,5%, frente al 8,2% esperado, y la subyacente se situó en el 5,6%, contra el 5,3% previsto. De lo que se deduce que la inflación sigue sin controlarse en Europa. El mercado ya sabe que el Banco Central Europeo (BCE) subirá los tipos otros 50 puntos básicos este mes, hasta el 3,5%. Y muchos analistas empiezan a creer que el precio del dinero llegará hasta el 4,5% para permanecer ahí mucho tiempo.

Los nervios también están a flor de piel al otro lado del Atlántico. Ahora resulta que el mercado descuenta que el precio del dinero se colocará en el 5,75% en julio con una probabilidad cercana al 40% e incluso que llegue al 6% con una probabilidad del 13%. Cuando resulta que hace un mes la probabilidad de que se colocara por encima del 5,50% era de cero.

En mi opinión, nos estamos volviendo paranoicos con cada dato que se publica, y lo mejor de todo es que aquí nadie tiene la razón, nadie sabe muy bien lo que puede pasar, empezando por los bancos centrales, que a finales de 2021 seguían advirtiendo de que la inflación era transitoria. Eso sí, no duden que a posteriori muchos se pondrán la medalla con sus predicciones y otros no sabrán explicarnos muy bien por qué estas no se cumplieron echando balones fuera, claro está.

Técnicamente y siguiendo con el guión de principios de febrero, el principal índice del mundo, el S&P 500, ha caído hasta la zona de soporte que habíamos situado en el rango de los 3.940-3.970 puntos. Los mínimos del jueves se marcaron en los 3.928 puntos, coincidiendo justo con la antigua directriz bajista y con la media de 200 sesiones diarias. Dicho con otras palabras, tenemos al índice en plena zona de soporte y con una sobreventa diaria extrema. Y lo mejor de todo es que el sentimiento bajista vuelve a mandar.

El pesimismo se reactiva

La famosa encuesta a la que hemos hecho referencia en tantas ocasiones, la de la Asociación Americana de Inversores (AAII), que mide el sentimiento inversor para los siguientes seis meses, se ha girado de manera brusca hacia el lado del pesimismo. Recientemente los alcistas se colocaban por encima de los bajistas, tras 52 semanas consecutivas, donde el pesimismo predominaba claramente; y ahora los bajistas, en solo tres semanas, casi duplican a los alcistas. Nunca en la historia de la encuesta habíamos asistido a un giro del sentimiento tan brusco.

Puedo equivocarme, por supuesto, pero qué mejor situación de mercado en la que el pesimismo se reactiva justo en niveles de soporte claves y con marzo y abril por delante. Son meses que estacionalmente hablando suelen ser favorables para la renta variable mundial. De manera que parece que el mercado está dando a aquellos que se perdieron el rally de los últimos meses una nueva oportunidad para subirse en él.

Pero como pasa siempre, el ensordecedor ruido de todos los días acerca de lo mal que está todo les atenazará y se quedarán fuera, al margen.