Valores deprimidos y con bazas para remontar el vuelo

Almirall, Colonial, Grifols, Logista, Rovi y Solaria están cotizando escenarios excesivamente pesimistas para sus negocios, según los analistas.

BOLSA

Inversores y analistas discrepan a menudo sobre su visión del mercado. Esto explica que algunas compañías se hayan quedado injustificadamente rezagadas en un año que está siendo muy positivo para la Bolsa, al menos si se mira el comportamiento de los índices de referencia. Hay expertos que consideran incluso que se puede hablar de valores injustamente tratados.

Colonial, por ejemplo, cotiza con un descuento sobre el valor de sus activos que puede rondar el 40% y para Gonzalo Sánchez, director de inversiones de Gesconsult, eso no tendría mucho sentido. “Está cotizando como si fuéramos a trabajar todos desde casa, cuando el teletrabajo se está acabando. Ni en lo más alto del teletrabajo tuvo desocupación en sus activos. Ésta está ahora en Francia en el 1% y en España en el 3%. Y además son activos situados en primera línea de todo, absolutamente prime, por lo que siempre van a tener demanda. La estructura de vencimientos de su deuda no es problema, con todo a tipo de interés fijo”, explica.

La percepción estaría contando más que la realidad en éste y otros casos. De ahí que Colonial y el sector inmobiliario en general quizás tengan que esperar hasta 2024 para que les llegue su momento favorable en Bolsa, cuando se empiecen a ver recortes de los tipos de interés y los inversores bajen la guardia con los valores de crecimiento. Algo que, paradójicamente, no está afectando este año a los sectores tecnológicos.

Solaria, el farolillo rojo del Ibex en 2023 con unas pérdidas cercanas al 20%, también parece sufrir una penalización desproporcionada. Es cierto que la inestabilidad “ha estado cercando” al sector tanto desde el punto de vista regulatorio como por un supuesto exceso de capacidad, reconoce Toni Cárdenas, gestor de Caja Ingenieros. Pero a los inversores se les estaría yendo la mano con muchas de las compañías de renovables, asegura Sánchez. “Basta mirar que los PPA (acuerdos de compra venta a largo plazo, por sus siglas en inglés) que están cerrando las compañías se sitúan en la zona de 40-50 euros/Mwh, cuando antes estaban en 30-35 euros/Mwh”, argumenta.

A José Miguel Fernández, analista de Beka Finance, le llama la atención el diferencial tan desfavorable de Logista frente al Ibex en lo que va de año: sube apenas un 1% frente a un alza de casi un 15% para el índice, lo que supone una “caída relativa” del 7%. Cree que el mercado no está valorando adecuadamente ni la atractiva remuneración al accionista (una rentabilidad por dividendo estimada para 2024 del 7,5%) ni los rendimientos de capital generados en torno al 19%, que han sido muy estables en los últimos años.

Varias empresas farmacéuticas o relacionadas con la salud figuran entre los valores que estarían exageradamente castigados, según los expertos. Víctor Álvarez, responsable de renta variable de Tressis, apunta a Laboratorios Rovi. Confía en que la posible aprobación de Risperidona ISM por parte de la FDA puelos