Renta 4 da un potencial alcista a Unicaja de más del 40%
El sector financiero está en el foco de los inversores en un entorno de tipos de interés al alza que hace pensar en unos buenos resultados trimestrales. Renta 4 ha iniciado la cobertura de Unicaja, que sube cerca de un 5,5% en el año, hasta la zona de 0,92 euros, y que tiene un recorrido alcista superior al 40%, hasta los 1,32 euros, por lo que aconseja sobreponderar.
La que es la quinta entidad bancaria española por volumen de activos tiene a su favor un modelo de negocio centrado en el crédito hipotecario, lo que le da oportunidad de crecer con la venta cruzada de productos asociados a este tipo de préstamos.
Nuria Álvarez, analista de Renta 4, cita entre los motores que pueden animar su cotización la mejora de los objetivos de su Plan Estratégico 20222024, que no incluye la subida de tipos. Además, considera que hay palancas de ingresos que no se han tenido en cuenta como la reestructuración de seguros, gastos regulatorios y nuevos negocios.
También contempla que pueda mejorar la remuneración al accionista a través de recompras de acciones. Hasta ahora tiene una política de dividendos atractiva, con un pay-out (porcentaje del beneficio que destina a dividendos) del 50%, a lo que podría añadir recompra de títulos.
Entre sus fortalezas, Álvarez resalta su elevada posición de capital, con el objetivo de situarlo en el 14% en 2024, lo que se considera una posición cómoda, por encima de los requisitos de capital, que afianza su idea de que pueda revertir en la mejora de la remuneración al inversor.
A esto se suma que pueda beneficiarse de movimientos corporativos en el sector.
Riesgos
Renta 4 incluye en su valoración el impacto del impuesto a la banca. Le supondrían 160 millones de euros de beneficio neto entre 2023 y 2024.
Como el resto del sector financiero, el mayor riesgo que afronta Unicaja es que un mayor deterioro de la economía en caso de una recesión más profunda de lo esperado pueda disparar la morosidad, contraer la actividad y perjudicar sus cuentas. El precio objetivo bajaría a 0,92 euros.