Los inversores piden al Tesoro de EEUU recompras
La agresiva política monetaria de la Fed ha aumentado la volatilidad en un mercado por lo general estable.
Los inversores en bonos públicos de Estados Unidos están instando al Departamento del Tesoro a intervenir en el mercado, con la esperanza de ver señales esta semana de posibles recompras tras meses de salvajes oscilaciones de los precios y escasa liquidez.
Las agresivas subidas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal y el programa de ajuste cuantitativo de este año han intensificado el dramatismo en un mercado del Tesoro de 24 billones de dólares (24 billones de euros) por lo general estable. Los inversores quieren que el Tesoro dé pistas sobre sus planes cuando anuncie la financiación para el cuarto trimestre en los próximos días.
La rentabilidad de los bonos del Tesoro, que determina los costes de financiación del Gobierno estadounidense y se utiliza como referencia para los precios de todas las clases de activos, han sufrido fuertes oscilaciones en 2022. La volatilidad ha hecho más difícil y más caro para los inversores comprar o vender bonos del Tesoro en un mercado que es ostensiblemente el más líquido del mundo.
La secretaria del Tesoro,
Janet Yellen, ha declarado que está observando la situación de cerca. El Departamento del Tesoro también preguntó a los operadores del mercado primario –bancos que compran bonos directamente al Tesoro– en una encuesta realizada a mediados de octubre si debería recomprar los bonos del Tesoro más antiguos, que se negocian con menos frecuencia. La perspectiva de las recompras fue planteada por primera vez por la Comisión Asesora de Financiación del Tesoro en un informe de agosto en el que se ponía de manifiesto la disminución de la profundidad del mercado del Tesoro, un indicador de la liquidez.
Después de discutir los resultados de esa encuesta con los emisores la semana pasada, los inversores, los estrategas y los operadores del mercado primario esperan que el Tesoro incluya algunos detalles en sus reuniones esta semana.
Aunque no se espera que se anuncien recompras aún, incluso la perspectiva de esa intervención podría ayudar a animar un mercado en el que la liquidez se ha deteriorado hasta los peores niveles desde marzo de 2020. Un anuncio también podría apuntalar la confianza tras la agitación en la que se vieron envueltos los mercados financieros de Reino Unido, que hizo subir la rentabilidad de los bonos del Estado más de un punto porcentual en cuestión de días.
“Las recompras darán al mercado la confianza de que hay un respaldo si los precios caen demasiado”, explica Gennadiy Goldberg, un estratega de tipos de TD Securities, que espera que las recompras se anuncien oficialmente a principios de 2023.
“Las recompras permitirían a los bancos sacar [los bonos] de su balance cuando no haya compradores y utilizar su balance de forma más eficiente”.
Las subidas de tipos de la Fed y el programa de ajuste han afectado a la deuda del Tesoro