Así impactan las subidas de los tipos de interés a los despachos

El encarecimiento de la financiación afecta de forma diferente según el origen del bufete, su especialidad y, sobre todo, su nivel de apalancamiento, que puede llegar a obligar a rebajar los honorarios de los socios.

Bombas financieras cuya onda expansiva impacta duramente a este y oeste del Atlántico. Así sienten las economías mundiales las subidas de los tipos de interés en Estados Unidos, Europa y Reino Unido. El encarecimiento del precio del dinero en el último semestre del año está siendo histórico y hace que muchas compañías revisen sus planes estratégicos. Y los bufetes de abogados no podían quedar al margen de esta situación.

En este escenario comienzan a aparecer los primeros efectos en el sector legal español. No obstante, los más destacados se irán viendo en el medio y largo plazo, no serán dramáticos e impactarán de forma diferente según el ADN de la firma.

Así lo afirman los expertos consultados, que coinciden en que los grandes despachos españoles están muy apalancados. “Son estructuras muy grandes, con mucho coste fijo al tener oficinas repartidas por casi toda la geografía”, explican fuentes internas del sector. Estas coinciden en que a los socios de los gigantes del sector legal en nuestro país se les ha pedido un esfuerzo “mediante el menor pago de dividendos y la bajada de los precios de sus acciones”.

Solvencia

No obstante, la solvencia de estas grandes firmas como clientes históricos de los bancos españoles hace difícil pensar que vayan a soportar dificultades serias, más allá de una bajada de la rentabilidad de su negocio. En estos casos, un mayor coste de la financiación podría llevar a algunos despachos “a una reducción de sus estructuras, con posibles cierres de oficina y menos metros en las sedes”, apuntan.

Por su parte, los despachos americanos no cuentan con la financiación en España. Y esto, llegado un momento de insostenibilidad para mantener el crédito, sí sería un problema. “No sería la primera vez que vemos a un bufete de EEUU quebrar al no poder afrontar su deuda con la banca americana”, señalan fuentes del sector. Sin embargo, los expertos aseguran que este modelo de despacho tiene líneas de circulante apalancadas sobre la propia participación de los socios. “Son ellos mismos, los socios, los que financian el despacho con la compra de sus acciones”. Esto se une además a que en EEUU, el dólar se mantiene fuerte y su recesión es técnica, con un mercado de exportaciones en máximos históricos.

Por su parte, los bufetes con le suman las que adquieren en comprar sus propias acciones a los socios”, apuntan fuentes del sector, que señalan así a los bufetes de origen anglosajones como los más afectados por el encarecimiento del precio del dinero. “Muchos, si tienen liquidez, están recomprando deuda antes de que suban más los tipos de interés y sea más caro afrontar los créditos”.

Firmas medianas

Más allá de las grandes firmas legales, en nuestro país hay un volumen elevado de bufetes medianos. Algunos de ellos, además, en los últimos años han optado por crecer muy deprisa, abriendo nuevas sedes e incorporando socios y hasta equipos. “Aunque estén muy endeudadas, tradicionalmente se financian con banca española, que es muy conservadora y lo último que quiere es que uno de sus clientes entre en default. Lo que sí harán será reconsiderar su tamaño y abrirse a unirse a otras firmas”.

Así anticipan los expertos, entre otras cosas, una oleada de integraciones en los próximos años. Además, las diferentes maneras de afrontar las dificultades entre bufetes hará que cada vez sea más habitual ver traspasos pero no de un socio, sino de equipos enteros de una a otra firma.

En este sentido, para paliar los efectos del encarecimiento de la deuda y su repercusión en la rentabilidad, los despachos podrían optar por aumentar las honorarios de los socios para ajustarlo al IPC, un movimiento que los expertos descartan al haber una competencia tan grande en el mercado.

PRINCIPALES INDICADORES