El próximo gran riesgo político para la Bolsa está en Washington
No son los mejores días para Goldman Sachs, entidad que acaba de iniciar una agresiva ronda de recortes de empleos y ajustes de costes para adaptarse a la nueva realidad del sector de la banca de inversión, afectado por el parón en el volumen de adquisiciones y de salidas a Bolsa.
Pero, al menos, el gigante de Wall Street mantiene su capacidad de convocatoria. Ayer, alrededor de 300 personas –la mayor parte gestores de fondos– acudieron a su sede de Londres para asistir a la conferencia anual de estrategia global de inversión, donde los analistas del banco desgranan sus predicciones para el ejercicio entrante.
El ambiente era de cauteloso optimismo, quizá contagiado del buen arranque del año en los mercados. Un sondeo entre la audiencia reveló que un 46% de los presentes espera una rentabilidad en Bolsa de entre el 0% y el 10% en 2023, mientras un 23% prevé obtener entre el 10% y el 20%.
Los estrategas de Goldman comparten en cierta medida esa visión constructiva para el año, basada principalmente en su expectativa de que no se produzca una severa recesión en los países occidentales. Pero tampoco anticipan un gran rebote, ya que la nueva etapa de elevados tipos de interés va a seguir pesando sobre las valoraciones. Sharon Bell, analista de renta variable europea, señaló que los dividendos –más que los incrementos de cotización– van a ser la clave para lograr buenos retornos. Sus sectores preferidos en el viejo continente son energía, minas y banca.
Aunque el ritmo de subidas de tipos de la Fed, los datos de la inflación y la evolución de la guerra en Ucrania siguen marcando el paso a muchos inversores, se avecina ahora otro “riesgo significativo” para el mercado, según advirtió en la jornada David Kostin, el experto del banco en Bolsa estadounidense.
Se trata del peligro de que el Congreso estadounidense no permita al Gobierno un aumento del actual techo de deuda pública, situado en 31,48 billones de dólares (29,1 billones de euros). Janet Yellen, ministra del Tesoro, ya ha escrito una carta a las cámaras legislativas avisando de que ese límite va a ser roto este jueves, 19 de enero.
De momento, las autoridades van a hacer uso de medidas extraordinarias (uso de la liquidez existente y suspensión de algunos gastos) para cumplir con el techo. Pero Yellen avisa de que estas actuaciones solo dan de plazo hasta junio para evitar un impago.
Goldman cree que, dada la polarización y tensión del
Congreso vista en el reciente nombramiento del nuevo presidente de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy, se puede repetir la situación de 2011, cuando por una incertidumbre similar S&P rebajó el ráting a Estados Unidos –ante el riesgo real de que el país no pudiera pagar los intereses de la deuda– y los mercados vivieron un episodio de fuertes caídas.
Kostin indica que, en 2011, la Bolsa estadounidense perdió un 15% en apenas tres semanas (del 22 de julio al 10 de agosto) y los valores más dependientes del gasto público cayeron un 25%.
Aunque el riesgo de que el Congreso no acabe aprobando un nuevo límite es remoto, podría crear mucha volatilidad en un mercado que empieza a recuperarse pero que puede ser tumbado por cualquier mala noticia.
El Gobierno de EEUU va a llegar este jueves al techo de su deuda pública, 31,4 billones de dólares
Goldman avisa de una repetición de 2011, cuando la Bolsa perdió un 15% en apenas 3 semanas