EL IBEX, ENTRE LOS MEJORES

Hoy se cumple un año de la invasión de Ucrania por parte de Rusia, doce meses que han supuesto un auténtico vuelco en los mercados. En este periodo, han afrontado importantes cambios y han tenido que superar grandes retos e incertidumbres derivados del encarecimiento energético provocado por la guerra.

Pese a todo, el saldo para la Bolsa es positivo y la española se cuela entre las mejores en los últimos doce meses, con un alza del Ibex del 9,38%, por delante del 7,92% del Cac francés y el 5% que han rondado otros índices como el Dax alemán, el FTSE Mib italiano y el FTSE 100 británico.

Los principales índices americanos han sufrido las consecuencias indirectas. El giro de las políticas monetarias de los bancos centrales para contener la inflación disparada (primero por la crisis de suministro pospandemia y luego por el alza de la energía) ha llevado los tipos de interés a niveles no vistos en décadas, con el consiguiente efecto negativo para empresas tecnológicas, con mucho peso en los índices americanos. El Nasdaq es el peor parado, con un descenso del 11% (ver ilustración).

El precio del dinero en EEUU ha subido al 4,75%, máximos desde 2007, y al 3% en Europa, niveles no vistos desde 2008. Y esta situación

Rentabilidad comparada desde el 23 de febrero de 2022, en % ha dado alas al sector financiero, que llevaba años sufriendo el lastre de unos tipos de interés cercanos a cero. Banco Sabadell, CaixaBank y BBVA se cuelan entre los mejores valores desde el estallido del conflicto, con revalorizaciones de entre el 24% y el 40%. Se codean con otro gran beneficiado por la subida de tipos, Logista, por su acuerdo con Imperial Brands.

Defensa en auge

El conflicto ha despertado el interés de los inversores por compañías de defensa como Indra, que se dispara más del 40%. De hecho, los dos mejores valores del índice europeo

Stoxx 600 son SAAB y Rheinmetall. La primera es una empresa de alta tecnología que suministra productos avanzados para el mercado de defensa y la segunda es una compañía alemana líder de sistemas para tecnología de seguridad. Se dispara más del 150% desde el 23 de febrero de 2022. Son solo algunos ejemplos de cómo un sector defenestrado antes de la guerra ha pasado a estar en la cartera de muchos inversores ante el incremento del gasto en defensa de muchos Estados (ver pág 20).

Firmas como Goldman Sachs creen que aún tienen recorrido por delante debido a la fortaleza de su negocio, que está logrando contratos a largo plazo. También la francesa Thales, que suma más del 55% en los últimos doce meses sigue en el foco de los inversores y lidera las subidas del Cac francés.

Este último se ha visto impulsado también por el buen tono de empresas de lujo, como Hermés y LVMH, ya que han mostrado que la demanda de sus productos se mantenía fuerte pese a la elevada inflación que generó el incremento de los costes energéticos.

Energía al alza

De hecho, petroleras y otras energéticas, como las de renovables, se cuelan entre las mejores en este periodo.

El precio del petróleo, que cerraba 2021 cerca de 80 dólares, se acercó a 130 dólares por barril el pasado marzo (ahora se mantiene por encima de los 80 dólares). Repsol, Acciona Energía y Solaria se disparan más del 30% este año, pero también hay subidas de más del 100% en empresas europeas como Subsea 7, que construye en instala equipos para la industria petrolera en alta mar.

El buen tono del sector energético ha dejado huella también en el S&P 500, que pese a caer más del 5%, tiene valores como First Solar, Constellation Energy, Marathon Petroleum, Enphase Energy, Valero Energy y Occidental Petroleum entre las más alcistas, con avances de entre el 50% y el 150%.

La parte más negativa es para las tecnológicas y las empresa muy endeudadas, que tienen que hacer frente a un nuevo entorno con encarecimiento de la financiación. Muchas firmas diferencian

Sabadell, CaixaBank, BBVA, Indra y las energéticas, entre las que más suben del Ibex