Los bancos europeos multiplican por 2,5 su coste de financiación
El interés de las nuevas emisiones de bonos escala hasta el 4,6%. La deuda que vence paga solo un 1,8% de media en los cupones.
Los bancos han sido los grandes protagonistas del aluvión de emisiones de bonos que ha habido en el arranque de año en España y en toda Europa, pero han tenido que rascarse el bolsillo. La subida de los tipos de interés ha disparado los costes de financiación en el mercado de deuda y el sector financiero del Viejo Continente es uno de los principales afectados.
CreditSights ha hecho los cálculos. La firma de análisis de crédito ha mirado todos los vencimientos de deuda de los bancos europeos entre este año y 2026 y ha sacado el tipo de interés medio que pagan los bonos que están a punto de desaparecer. Es el 1,8%.
Ha hecho lo mismo con las emisiones que se han realizado en 2023 y lo que va de 2024. El cupón medio al que se han colocado es del 4,6%, lo que significa que los bancos están reemplazando sus vencimientos con una deuda que les cuesta 2,55 veces más, lo que dispara sus costes de financiación.
El tipo medio de los bancos es superior al del resto de los emisores europeos más solventes (los que tienen el grado de inversión). Solo hay un sector que los supera y es el inmobiliario, que se va al 4,9%. Los otros no están muy lejos, pero la automoción, por ejemplo, paga el 4,3%; la energía baja hasta el 4,2%, y la salud, hasta el 4,1%.
Sin elección
Hay otra diferencia entre los bancos y el resto de las empresas y es que las entidades financieras no pueden permitirse el lujo de no emitir.
Las compañías industriales han bajado el ritmo de su apelación momento, así que tienen que ser reemplazados de forma continua.
La banca europea se enfrenta a vencimientos de 224.053 millones de euros solo este año, también según los cálculos de CreditSights.
Son bonos que fueron recaudados cuando el BCE estaba en su momento de política más laxa y los costes eran muy reducidos. Ahora toca refinanciar ese volumen con los tipos de interés oficiales en el 4,5%, el máximo desde mayo de 2001.
A cambio, los bancos también son los más beneficiados por el precio del dinero al alza. Es munición inyectada en vena directamente a su margen de intereses, donde entra el resultado de los préstamos que tienen en cartera repreciados para absorber la subida de los tipos.
La remuneración de los depósitos no se ha incrementado en la misma medida, así que el efecto de los tipos en los préstamos ha sido el principal responsable de los beneficios récord que han dado muchos bancos europeos en 2023 y que esperan repetir en una buena parte de 2024, sobre todo ahora que el primer recorte de las tasas no se espera hasta junio, como pronto.