Así debería ser el Libro Verde de la Financiación que prepara el Gobierno ANÁLISIS/

En enero, el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, anunció la elaboración de un Libro Verde de Financiación Sostenible y la creación de un Consejo de Finanzas Sostenibles. Para ello, dijo que abriría un periodo de consultas. EXPANSIÓN ha preguntado a varios expertos cuáles deberían ser sus líneas maestras.

La primera conclusión es que la regulación existente hasta la fecha –Taxonomía verde europea, reglamento SFDR sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, principales incidencias adversas (PIA)…, entre otras normas– “no es suficientemente clara y resulta excesivamente técnica e interpretable”.

5 claves que debería incorporar el ‘manual’

ZCaixaBank. 1. Definición clara de qué son finanzas verdes (% de alineación con Taxonomía, bonos verdes, financiación de proyectos renovables para compañías, etc.) y de los instrumentos existentes válidos para impulsar esas finanzas, diferenciando claramente entre inversión y financiación. 2. Incorporar en sus definiciones y análisis el tratamiento de activos sobre los cuales hasta ahora no existe una norma suficientemente clara para ello, como es la deuda pública. 3. Facilitar ejemplos concretos de buenas prácticas en la implementación de la regulación de financiación verde. 4. Incorporar metodología y métricas de seguimiento o indicadores alineados con el reglamento de la UE, por ejemplo, respecto a PIA o a la Taxonomía. 5. Que tenga un sentido práctico para el público en general y sea sensible al cliente para que podamos establecer una comunicación

El Gobierno ha anunciado consultas para la elaboración de un Libro Verde de Financiación Sostenible. fácil y entendible que nos facilite que lo podamos explicar y traccionar.

Valora. 1. Medidas que hagan que los flujos financieros sean consistentes con los objetivos climáticos de España y con el esfuerzo que tienen que desarrollar las empresas para integrarse en una economía baja en carbono, incluyendo incentivos de todo tipo. 2. Establecer un marco regulatorio que incentive la atracción de capital internacional y la inversión en activos, desarrollos tecnológicos y productos que aceleren la

Ztransición. 3. Medidas adecuadas para que los consejos de administración y los equipos directivos de las compañías españolas, especialmente pymes, tengan en consideración los riesgos relacionados con el clima. 4. Apoyar la competitividad global de las empresas españolas en la transición, creando una base de datos gubernamental con información pública ESG para pymes, que permita su análisis ESG, alineado con iniciativas de otros países. 5. Alinear la compra pública, las inversiones públicas y la gestión de fondos públicos con los objetivos climáticos de España.

Artículos 8 y 9 del SFDR

Definen los requisitos de transparencia sobre las características sostenibles de determinados productos.

CNMV. Los términos art. 8 y art. 9 no significan mucho para el común de los inversores. El uso de indicadores, escalas o categorías claras, que sean verificables y comparables, puede ser de gran ayuda. Estas categorías ayudarían a los inversores a

Zsaber, con poco esfuerzo, cómo compara un producto en términos de sostenibilidad con otros productos similares. En la CNMV damos la bienvenida al trabajo de la Comisión Europea y de ESMA para introducir un sistema de clasificación de productos sostenibles, y estamos participando activamente en las discusiones técnicas con el fin de clarificar y ordenar la información que el inversor recibe.

CaixaBank. La clasificación que hace SFDR dificulta entender por parte de los clientes la consulta sobre las

Zpreferencias en sostenibilidad en base a la inversión sostenible según las regulaciones SFDR, Principales Incidencias Adversas (PIA) y Taxonomía. Entendemos que sería necesaria una evolución para que esa clasificación de los art. 8 y 9 sea más entendible, menos técnica y resulte menos interpretable por parte de cada regulador europeo.

Valora. Deberían revisarse, pero no sólo por transparencia, sino atendiendo a la realidad del mercado empresarial. El requisito de invertir el 100% en inversiones sostenibles ha supuesto una gran reclasificación de fondos de artículo 9 a artículo 8 en aras de la prudencia y para evitar el greenwashing involuntario. Deberían establecerse claramente los criterios y parámetros claros para apoyar la definición reglamentaria de inversiones sostenibles.

A qué productos debería afectar

ZZCaixaBank. A aquellos fondos de inversión y pensiones que tengan como objetivo promover la inversión responsable, la transición de las compañías o que aborden aspectos temáticos concretos en cuestiones ASG como energía renovable, gestión de residuos, agua, silvicultura y agricultura sostenibles o finanzas inclusivas.

Valora. En financiación sostenible, préstamos, bonos e instrumentos de factoring y confirming, fundamentalmente. Todos ellos en su vertiente finalista y basada en indicadores o KPIs.

Senén Ferreiro, presidente de Valora, resume que “es fundamental que el Libro Verde de Financiación Sostenible de España, esté alineado con la normativa europea. Pero también debe estar abierto y facilitar la conversión con estándares internacionales que faciliten la inversión extranjera”.

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