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La banca devuelve casi 300.000 millones en préstamos al BCE
Las entidades reaccionan al empeoramiento de las condiciones de esta deuda con una devolución inferior a la esperada por los expertos y que seguirá presionando al organismo.
Finalmente, no hubo avalancha en la ventanilla del Banco Central Europeo (BCE) en Fráncfort. Las entidades bancarias de la zona euro han optado por repagar anticipadamente 296.293 millones de euros en préstamos que la autoridad monetaria les entregó durante la pandemia en condiciones extraordinarias para mantener el flujo de crédito estable pese a los confinamientos.
Se trata de la devolución más elevada desde que se abrió la puerta a las amortizaciones anticipadas voluntarias, pero, al mismo tiempo, supone una cuantía inferior a la esperada por los expertos y por el propio banco central. Las estimaciones se movían entre los 600.000 millones y el más de un billón de euros.
En la banca española, ni BBVA (ya lo avisó) ni CaixaBank han aprovechado esta primera ventana. Santander no ha desvelado su posición.
La decisión de comenzar a devolver estos préstamos viene motivada por el cambio de condiciones introducido en esta herramienta en la pasada cita del Consejo de Gobierno del BCE, cuando la institución optó por elevar el coste de esta financiación para acabar con los beneficios caídos del cielo que habría reportado la banca tras las subidas de tipos. Sin ese atractivo, que les habría permitido ganar más de 20.000 millones de euros al año, muchas entidades han optado por empezar a deshacerse de estos créditos.
Contención
El pistoletazo de salida responde a que los nuevos costes comienzan a entrar en vigor a partir del próximo 23 de noviembre. Para una entidad que decidiera mantener esta deuda hasta la fecha de su vencimiento –en su mayoría en junio de 2023– el impacto podría traducirse en pagar un interés por encima del 2%.
Al mismo tiempo, el hecho de que el volumen final devuelto en esta oportunidad haya sido menor de lo esperado se debe a que existen numerosas ventanas para poder hacerlo (en diciembre y enero se abren otras) y a que este dinero aún sirve para las ratios regulatorias de los supervisores y los bancos quieren mantener unos buenos niveles de liquidez al cierre del ejercicio.
“La amortización es inferior a lo barajado, pero antes de sacar conclusiones sobre las implicaciones monetarias habrá que ver la cuantía que se devuelve en diciembre”, dice Piet H. Christiansen, estratega jefe de Danske Bank.
En cualquier caso, tras este movimiento, la banca reduce en un 14% su dependencia del dinero del BCE, que, con más de dos billones, llegó a convertirse en su segunda mayor fuente de financiación sólo por detrás de los tradicionales depósitos. Ahora, esa cifra queda mermada hasta los 1,81 billones y se espera que se siga reduciendo en futuras oportunidades. “La cifra está por debajo de lo esperado, los bancos necesitan algo más de tiempo para deshacerse de esta deuda, pero no se la quedarán. Utilizarán futuras ventanas de amortización con mayor intensidad”, señala Frederik Ducrozet, director de análisis macroeconómico de Pictet WM.
El menor volumen final no quita que alrededor de 200 entidades financieras de todos los países de la región han acudido a la ventana de oportunidad de amortizar estos préstamos. Se trata del grueso de los bancos de la zona euro, entre ellos la mayoría de las entidades españolas, que llegaron a acumular alrededor de 300.0000 millones de euros. Sólo BBVA, que cuenta con 38.000 millones de euros en inyecciones de liquidez del BCE, ha manifestado su deseo de conservar estos préstamos hasta su fecha de amortización ordinaria pese al presumible incremento del coste.
Francia, Italia y Alemania son los países que concentran un mayor volumen de préstamos del BCE a la banca, con hasta 459.000 millones de euros. Pese a ello, según los expertos, Italia y Grecia son los más dependientes a esta financiación, pues el volumen de liquidez de este tipo supera el de las reservas generales de sus bancos.
Implicaciones
Aunque menor de lo esperado, la reducción del exceso de liquidez en la zona euro tendrá implicaciones sobre toda la economía del continente. El encarecimiento de la financiación bancaria se trasladará a los préstamos a empresas y familias como si se tratara de una nueva subida de los tipos de interés. En línea con la nueva orientación de la política monetaria, el interés de las hipotecas y los créditos corporativos seguirá elevándose, sobre todo si se produce una nueva amortización de volumen semejante en diciembre.
Para el BCE, la devolución de estos préstamos supone la primera gran reducción de su balance, que alcanzó los 8,8 billones de dólares entre las inyecciones de liquidez y los masivos programas de compras de deuda. En la actualidad, la institución tiene activos por valor de aproximadamente el 70% del PIB de la zona euro, una cuantía que quieren reducir para endurecer todavía más las condiciones de financiación de la región y con ello seguir plantando cara a la desbocada inflación.
Pero la relativamente débil amortización de estos préstamos no reduce, de momento, la presión sobre el banco central para reducir su balance a través de dejar de reinvertir los títulos de deuda que adquirió gracias a sus programas de estímulos. El famoso endurecimiento cuantitativo, que se espera que se anuncie en diciembre, solo podrá comenzar a un ritmo más suave si las entidades bancarias responden en las siguientes ventanas de amortización y no siguen reteniendo los préstamos en condiciones excepcionales.
Por último, con la devolución de los préstamos la banca liberará millones de euros en bonos soberanos que habían dejado en el banco central en prenda y, junto con futuras devoluciones, podrán ser utilizados como colateral. De esta forma, busca conseguir un alivio adicional para el estresado mercado de repos (préstamos garantizados a un día) cuyo atasco había despertado una importante preocupación entre los miembros del BCE.
200 bancos acuden a la primera ventana para amortizar desde que el BCE cambió las condiciones