OpenGate, CapVest y Sixth Street debutan en España con 1.000 millones
NUEVAS FIRMAS DE CAPITAL RIESGO EN EL MERCADO NACIONAL/ Los tres fondos de ‘private equity’ anglosajones desafían las señales de deterioro económico y el endurecimiento de las condiciones financieras.
No parece que la agitación y los vaivenes en los que se han movido las finanzas en 2022 resulten propicios para explorar nuevos mercados, pero España ha seguido recibiendo fondos de private equity dispuestos a efectuar la primera compra en el país.
OpenGate, CapVest y Sixth Street sobresalen entre los que han conseguido el propósito, con un importe agregado de inversión que excede los 1.000 millones de euros.
A falta de un trimestre para cerrar el año es casi seguro que éste no será el periodo con mayor entrada de fondos de capital riesgo en el mercado español, pero el conteo tampoco quedará a cero, pese a que la actividad de estos vehículos se ha visto afectada por las dudas que generan los efectos de la guerra en Ucrania, el fuerte repunte de la inflación o el alza de los tipos de interés, entre otros factores.
Atractivo
Casi 9 de cada 10 euros invertidos a junio por el capital riesgo en España son de fondos foráneos
Pese a que el entorno ha cambiado, España sigue atrayendo nuevos inversores
Así, aunque las condiciones no han sido las más favorables, varios son los intrépidos que han visto en 2022 la oportunidad de lanzar operaciones en España.
En este grupo se sitúa la gestora británica CapVest, que el pasado julio anunciaba la adquisición de Natra, hasta entonces propiedad de Investindustrial, el fondo de los Bonomi, que en 2019 se hizo con el control de la chocolatera española a través de una oferta pública de adquisición (opa) y la excluyó de Bolsa.
La envergadura de la apuesta de CapVest no es poca cosa. El fondo ha pagado en torno a 500 millones por Natra, una oferta que le sirvió para ganar la puja por el productor abierta a principios de año por Investindustrial –y coordinada por el banco de inversión Citi–, en la que también participaron HIG y el fondo chino DCP, según fuentes del sector.
Otro de los grandes debutantes de private equity en España en 2022 es OpenGate. La entidad con pasaporte de Estados Unidos ha optado por un activo industrial para protagonizar el primer acuerdo de compra en el país.
Se trata del fabricante de aluminio Extrusiones de Toledo (Extol), que desde 2017 ocupa la cartera del fondo español MCH, dueño del 75% del accionariado (el 25% restante pertenece al fundador, Fernando Busto).
Esta operación se encuentra en fase de conversaciones en exclusiva, esto es, todavía debe alcanzar el cierre definitivo, aunque desde el sector se da por hecho que este hito se producirá pronto.
Según calcula el mercado, OpenGate invertirá más de 100 millones en la transacción. Los planes del nuevo dueño para Extol pasan por integrar la compañía con su participada francesa Aluminium France Extrusion para levantar, así, un gigante europeo.
También de Estados Unidos
procede la otra gestora que ha dado el pistoletazo de salida a las compras en España este año. Es Sixth Street.
El fondo ya estaba presente en este mercado a través de la división inmobiliaria (de real estate) del grupo, con la que posee un paquete de acciones del 10,7% en Via Célere, pero ha sido en 2022 cuando ha dado el paso de invertir en el país con un enfoque de capital riesgo.
Y ha inaugurado esta estrategia nada más y nada menos que poniendo el radar en los pesos pesados del fútbol español.
Sixth Street ha pactado con el FC Barcelona la adquisición del 25% de los derechos televisivos del equipo durante los próximos 25 años y con el Real Madrid ha acordado la compra del 30% de los derechos de explotación del Santiago Bernabéu durante 20 años, a través de Legends. Las dos transacciones están valoradas en un total que supera los 600 millones.
Entorno
A pesar de que el entorno ha cambiado, la llegada de OpenGate, CapVest y Sixth Street avala, por tanto, que España continúa resultado un destino atractivo y sigue generando oportunidades capaces de captar la atención de los fondos internacionales de private equity.
El año pasado, el segundo de mayor inversión del capital riesgo en el país (con adquisiciones por un importe superior a los 7.500 millones), se registraron hasta cinco grandes debuts en este mercado: los de las gestoras Fremman Capital, A&M Capital Europe, Stirling Square Capital Partners, Bd-Capital y DeA Capital.
Según datos de la patronal del sector español de capital privado, SpainCap (antes denominada Ascri), a 31 de diciembre pasado la inversión a precio de coste de los fondos gestionados por las gestoras de capital riesgo en España sumaba cerca de 38.500 millones de euros, el doble que hace una década. En dicho período, el número de empresas participadas pasó de cerca de 2.300 a 3.000, y las responsables principales de este crecimiento fueron las grandes gestoras internacionales, que concentran el 75% de la inversión total. En 2021 el sector realizó inversiones por cerca de 7.600 millones de euros, en 933 operaciones, mostrando un fuerte dinamismo, con cinco debutantes: Fremman Capital, A&M Capital Europe, Stirling Square Capital Partners, Bd-Capital y DeA Capital. Ahora el mercado anticipa una fase de enfriamiento, debido tanto a los tambores de recesión y la guerra en Ucrania como a la subida de tipos de interés, que dificulta la capacidad de apalancamiento de las operaciones. A pesar de ello, España sigue recibiendo nuevas gestoras internacionales y este año han aterrizado tres: la británica CapVest y las estadounidenses OpenGate y Sixth Street. La primera ha irrumpido con fuerza comprando la mayorista de chocolate Natra a Investindustrial por 500 millones de euros. Por su parte, OpenGate negocia la compra del fabricante de aluminio Extrusiones de Toledo (Extol), propiedad al 75% del fondo español MCH, y al 25% del fundador, Fernando Busto. Se trata en ambos casos de secondary buy outs, esto es, operaciones entre fondos, que en los últimos años han sido el principal motor del mercado. Finalmente, Sixth Street, que ya era propietario del 10,7% de la promotora Via Célere, ha pegado un gran salto con la adquisición del 25% de los derechos televisivos del FC Barcelona durante los próximos 25 años y de la compra al Real Madrid del 30% de los derechos de explotación del estadio Santiago Bernabéu durante 20 años, a través de Legends, por 600 millones.