Cómo reacciona la Bolsa tras las subidas de tipos del BCE
Los inversores vivieron ayer una jornada frenética, con la noticia de la subida de tipos del Banco Central Europeo (BCE) acompañada por la dimisión del primer ministro italiano Mario Draghi y la reapertura del suministro de gas ruso hacia Alemania a través del Nord Stream 1. Con tanto que masticar, las bolsas europeas tuvieron variaciones suaves.
Pero más allá de la reacción inicial del mercado, está por ver cómo evolucionan las bolsas en los próximos meses, en función del impacto que el cambio de política monetaria del BCE tenga en la inflación y el crecimiento.
Para intentar encontrar precedentes ante lo que se avecina, Citi ha examinado la evolución que tuvo la Bolsa europea en los doce meses siguientes a las subidas de tipos que ejecutó el BCE en 1999, 2005, 2008 y 2011.
La conclusión es que “no existe un patrón claro”, ya que el EuroStoxx 600 se apreció en el año posterior a los incrementos de tipos de 1999 (20%) y 2005 (15%), pero bajó en 2008 (casi un 30%) y 2011 (menos del 10%).
Es decir, parece que la reacción de los inversores depende más del entorno que de la decisión aislada del BCE. Tras la de 1999, la Bolsa vivió los últimos estertores
El parqué europeo ganó tras las alzas de 1999 y 2005, pero bajó tras las de 2008 y 2011
El mercado preveía la decisión de ayer del BCE, pero no descuenta todavía una recesión
de la burbuja tecnológica, mientras que después de la 2005 países cmo España siguieron acelerando su boom inmobiliario. Por el contrario, las dos últimas subidas de tipos estuvieron marcadas por la crisis financiera y la del euro.
Según los analistas de Citi, “históricamente, la Bolsa ha digerido bien las subidas de tipos del BCE salvo cuando han supuesto errores de política (2008 y 2011). Este año 2022, los mercados ya han bajado de manera aguda al anticipar movimientos en la tasa oficial, y ahora descuentan una ralentización del crecimiento, no una recesión”.
Si se llega a esa recesión, la Bolsa deberá ajustar valoraciones a la baja y el mercado podría ver la subida de ayer como otro error. Si la economía resiste, Capital Economics no descarta una subida de tipos de hasta el 0,75% en septiembre.