Robinhood dispara el ‘trading’ de títulos de Berkshire
AUMENTO ARTIFICIAL/ Firmas como el bróker digital están obligadas a notificar las transacciones de acciones fraccionadas, lo que infla los volúmenes reales.
Cuando el trading de acciones ordinarias de Berkshire Hathaway se disparó inesperadamente el año pasado, los inversores en el extenso conglomerado industrial se quedaron sorprendidos.
Tres académicos ofrecieron el miércoles una respuesta sorprendente: los volúmenes de negociación de la acción más cara (en términos absolutos) de EEUU estaban y siguen estando inflados artificialmente por la forma en que brókeres como Robinhood informan de la negociación de acciones fraccionadas (partes en las que se divide un valor para su negociación).
En un nuevo estudio, profesores de la Universidad de California, Berkeley, la Universidad de Columbia y la Universidad de Cornell explican que han descubierto lo que describen como ‘trading fantasma'. El aumento de los volúmenes de negociación de Berkshire y de otras empresas hechos públicos se debe al incremento de las operaciones fraccionadas y a las normas de FINRA, el organismo autorregulador de Wall Street, que obliga a los brókeres a redondear esas operaciones fraccionadas, por pequeñas que sean, a una sola acción.
Ese redondeo ha hecho que el auge del trading fraccionado de acciones, en las que un cliente puede comprar o vender una porción de una sola acción, haya inflado los volúmenes de negociación declarados en el mercado bursátil estadounidense. Esto ha tenido un efecto especialmente grande sobre las acciones ordinarias de clase A de Berkshire, que se negocian poco y han alcanzado un precio de más de 500.000 dólares por acción este año.
“La norma de información de FINRA para el trading fraccionado ha creado importantes distorsiones... [que] probablemente han determinado el comportamiento con respecto al trading de al menos algunos actores del mercado”, escriben los profesores Robert Bartlett, Justin McCrary y Maureen O'Hara.
El incremento en los volúmenes de negociación de Berkshire apareció por primera vez en febrero de 2021, cuando Robinhood comenzó a informar de las transacciones, según el estudio. Aunque el bróker, que ha ayudado a popularizar el trading fraccionado, ofrecía la opción de operar con incrementos de menos de una acción desde 2019, inicialmente no informó de las operaciones a la base de datos de FINRA que registra las transacciones fuera de la Bolsa. La empresa fue informada posteriormente por FINRA de que debía comunicar esas operaciones, y comenzó a hacerlo a principios de 2021. En octubre, DriveWealth, que procesa operaciones bursátiles para las start ups de banca digital Revolut y Cash-App, también comenzó a informar de las operaciones con acciones fraccionadas de Berkshire a la base de datos de FINRA, según el estudio. Los profesores lograron aislar las operaciones notificadas de Robinhood y DriveWealth basándose en las ligeras demoras que le lleva a cada uno de ellos publicar las órdenes de compra y venta.
El volumen medio diario de acciones de clase A fue de 357 títulos al día en los dos años anteriores a que Robinhood comenzara a informar de las transacciones fraccionadas. Desde entonces, la actividad refleja cinco veces ese nivel, con casi 1.900 acciones que cambian de manos al día, según Bloomberg.
El regulador FINRA obliga a los brókeres a redondear a una acción el registro de cada título fraccionado