Más allá de la inflación

Este es un momento histórico porque va a definir la presencia y el futuro de cada país en un orden económico distinto.

Está por ver que salgamos pronto de la espiral de inflación en la que estamos inmersos. Hasta el momento, no se ha alargado por subidas de salarios, pero este es un riesgo que está presente sin pactos de rentas para el próximo año. Sí hay importante empuje de los costes energéticos y otros inputs industriales. También oportunismo en distintos tramos de las cadenas de aprovisionamiento que no ayuda a moderar los precios. En países como el nuestro, además, la demanda empuja, como si hubiéramos echado el resto en verano. Se anticipa resguardo del gasto en otoño e invierno. “Todo está caro”, se repite estos días.

Este es un momento histórico porque va a definir la presencia y el futuro de cada país en un orden económico distinto. La inflación que ha sobrevenido es sólo una de las manifestaciones. Con la ortodoxia de manual, algunos economistas sugieren que lo que vivimos es el pago por tantos años de expansión monetaria y tipos de interés nulos o negativos. Para otros, una desgracia derivada de una salida pospandemia con altos niveles de ahorro y con una guerra que ha producido desestabilización geopolítica, energética y logística. Lo más inquietante para la profesión es saber hacia dónde vamos. No en el sentido de previsiones de crecimiento sino de describir la estructura de la economía que se está configurando y que puede explicar mucho más lo que está pasando que los factores monetarios o los conflictos con Rusia.

Tras las grandes inflaciones de los años 70 del pasado siglo, la mayoría de las economías vivieron décadas que definieron la Gran Moderación. Sin embargo, existía una cierta crisis de productividad y un agotamiento de varios resortes que hacían que el equilibrio global no disparara precios y se alcanzara una cierta prosperidad. La primera gran interrupción de esos tiempos de relativa calma fue la crisis financiera de 2007-2008. La segunda fue la pandemia, que mostró las dependencias globales y las flaquezas de algunas cadenas de suministros. La tercera ha sido el conflicto en Ucrania, pero ahí confluyen también nuevos síntomas de agotamiento y de falta de definición de equilibrios globales. Puede que haya retrocesión o desglobalización. O puede que sólo una redefinición.

Lo que va a producirse, con seguridad, es un nuevo orden en el que la energía, la sostenibilidad y la tecnología tendrán un lugar preeminente y nuestra falta de entendimiento y/o preparación para afrontarlo está teniendo costes inesperados, como la magnitud de la actual inflación. ¿Tiene España oportunidades en este nuevo orden económico?

Lo primero que conviene preguntarse es dónde estamos. La estanflación (inflación alta y economía estancada o recesiva) es un riesgo, cualquiera que sea el porcentaje de ocurrencia que se le quiera dar. Para crecer con sostenibilidad y precios moderados deben darse tres condiciones que ahora no están nada claras. El comercio internacional debe liberarse de los serios riesgos que lo atenazan, un gran número de economías deben reestructurarse y avanzar en inversión tecnológica y muchas tienen que posicionarse de forma decidida en la carrera por la economía limpia. Entre los problemas más evidentes para lograr estos objetivos están los de índole política.

La presencia en la economía global de países con organizaciones políticas no democráticas resulta chocante y genera proteccionismo e importantes riesgos geopolíticos.

Estados Unidos sigue liderando la política occidental y está avanzando en algunas líneas que se habían abandonado hace tiempo como la inversión pública. Su nueva ley antiinflación incluye grandes subsidios a renovables.

Esto coincide con los acuerdos en la Unión Europea para una economía más limpia, que llevan años discutiéndose, pero sólo están en marcha desde el pasado año. No obstante, la ganadora en esta carrera (quién lo hubiera dicho hace una década) está siendo China, que produce dos tercios de los paneles solares y baterías de litio del mundo y la mitad de las turbinas eólicas. España tiene un claro protagonismo y oportunidad en el contexto europeo, con su propia apuesta –de una vez por todas y sin los pasados vaivenes en los incentivos– por las renovables. No es barato a corto plazo, pero va a dar muchos réditos. Asimismo, puede destacar también, como se está evidenciando, como canalizador y exportador de gas. En un contexto en el que la “excepción ibérica” está funcionando. Y no, no se está regalando gas a Francia ni a ningún otro. España está ganando claramente con esta fórmula.

Competencia global

No puede obviarse, en todo caso, que dos de los pilares para una nueva economía global anteriormente mencionados –tecnología y energía limpia– han generado su propia competencia global y proteccionismo. Hay un claro riesgo de fragmentación. La carrera tecnológica y energética de China es una forma de disminuir dependencias exteriores y renovar su economía para ganar grados de libertad geopolítica. Ya se ve en Taiwán. Estados Unidos opta por la llamada política de apuntalar a los amigos occidentales (friend-shoring) algo que ha sido bienvenido por buena parte del electorado y de otras economías pero que es, al fin y al cabo, más proteccionismo.

Es imposible un equilibrio global basado en fraccionamientos comerciales, tecnológicos y energéticos. Sería caro, ineficiente y arriesgado políticamente. Y tampoco acabaría con la inflación. Sea cual sea el escenario final, cada país debe tratar de reducir dependencias en energía y tecnología y de mantener los mayores lazos comerciales y migratorios posibles. De otro modo, los precios, la sostenibilidad de los sistemas sociales y el progreso de los países más débiles estará seriamente amenazado.

Cada país debe tratar de reducir dependencias en energía y tecnología