La emisión de cédulas hipotecarias será récord en Europa este año, según Scope
Expansión.
La actividad ha vuelto con fuerza tras el fin de las líneas de liquidez TLTRO. Tanto, que según la agencia de ráting Scope, los niveles de emisión de cédulas hipotecarias podrían vivir un año récord en toda Europa. Eso a pesar de que los precios de la vivienda viven dinámicas distintas entre países.
Santander, de hecho, realizó el miércoles la mayor operación en cédulas hipotecarias de su historia con una emisión de 3.500 millones de euros.
La emisión de cédulas hipotecarias en Europa supera los 135.000 millones de euros en lo que va de año, incluyendo las emisiones de bonos públicos de 500 millones (o más) y excluyendo las colocaciones privadas y las emisiones retenidas por el BCE como garantía.
Este importe supera el volumen de emisión anual registrado durante los años de pandemia y está en torno a los niveles de 2018 y 2019.
El responsable de cédulas hipotecarias de Scope, Karlo Fuchs, señala que los vientos en contra crecen, pero la calidad crediticia de los bancos emisores y sus carteras de cobertura son “estables”. “Más allá de los factores crediticios, la emisión de este año se ha beneficiado de una serie elementos: el estatus de activo refugio de las cédulas hipotecarias al inicio de la guerra en Ucrania, el programa de compra de cédulas hipotecarias del BCE y la vuelta a las rentabilidades, que atrajeron de nuevo a los inversores, particularmente en el extremo largo”, explica.
Según los expertos de Scope, 2022 podría convertirse también en el año de la armonización de las cédulas hipotecarias europeas.
La directiva europea sobre cédulas hipotecarias se aprobó en julio, aunque muchos detalles están pendientes de su desarrollo a través de un reglamento.
“Los vientos en contra de la economía, la subida de los tipos y el aumento de los diferenciales harán que en los próximos años las cédulas dejen de ser vistas como un producto de tipos para convertirse en un producto de crédito. Los inversores que solo están acostumbrados a diferenciales bajos tendrán que entender los detalles e implicaciones más sutiles de la directiva europea”, explica Mathias Pleissner, subdirector de cédulas hipotecarias de Scope.
El pasado julio se aprobó una directiva europea que busca armonizar la legislación