Bruselas estudia prohibir las comisiones por venta de productos
LA BANCA ESPAÑOLA SE JUEGA 1.405 MILLONES DE EUROS/ La Comisión Europea abre la puerta a acabar con las retrocesiones, que suponen el 50% de las comisiones por gestión en España.
La Comisión Europea estudia prohibir las comisiones de comercialización en todos los productos de inversión, independientemente del tipo de servicio a través del cual se distribuyan los productos.
La intención de Bruselas es acabar con todos los incentivos por venta de productos, comúnmente llamados retrocesiones, que se permiten en servicios distintos de asesoramiento independiente y gestión de carteras. El objetivo es poner fin a los conflictos de interés que se derivan de estas comisiones, pese a que siguen siendo un modelo enormemente extendido en algunos mercados como España, donde las entidades ingresan más de 1.405 millones de euros al año por esta partida.
Así se detalla en un informe que ha publicado recientemente la Comisión Europea elaborado por una comisión de expertos sobre las posibles novedades que, a su juicio, deberá contener la próxima revisión de la directiva de mercados europeos, Mifid III.
Bruselas cree que, pese a los cambios introducidos en 2018 (que las limitó sustancialmente), las entidades no informan adecuadamente de los incentivos, y en la mayoría de los casos, se asocian a un mayor coste de los productos, que normalmente se repercuten en el inversor minorista.
La entrada en vigor de Mifid II forzó a las entidades a disminuir lo que cobraban a sus partícipes por la comercialización o distribución de productos de inversión, obligándolas a justificarlas mediante la oferta de un valor añadido.
El objetivo de esta norma entonces, igual que la revisión de ahora, era fomentar la comercialización de productos de terceras entidades y asegurar que las recomendaciones de inversión se basan en la idoneidad del producto para el cliente y no en las ganancias que se obtienen de su venta.
El 50% de las comisiones
Lo cierto es que la normativa ha cumplido con parte de su objetivo. Pero a Europa no le parece suficiente. En España, por ejemplo, desde la entrada en vigor de Mifid ha crecido la comercialización de fondos de terceros, ha aumentado el cobro explícito por asesoramiento, y el cobro de retrocesiones ha caído considerablemente.
Según los últimos datos publicados por la CNMV, las gestoras españolas ingresan en concepto de comisiones de gestión 2.783 millones de euros, de los que retrocedieron a las redes de distribución el 50% o, lo que es lo mismo, 1.405 millones de euros.
Las comisiones por venta de productos todavía suponen en fondos de inversión el 50% de las comisiones totales de las gestoras, pese a que este porcentaje ha disminuido desde el 64% de hace cuatro años, justo antes de Mifid.
De salir adelante, lo que por el momento es tan solo una intención de la CE, resultaría en un duro varapalo para las entidades españolas. “Podría ser uno de los cambios más relevantes a los que se tendrán que enfrentar las entidades en España, tanto las que distribuyen como las que generan el producto, teniendo en cuenta que hoy los modelos de prestación de servicios siguen basándose, en gran parte, en la percepción de incentivos”, explica Sara Gutiérrez Campiña, socia de finReg360. “El cambio es tan profundo que requeriría proyectos de adaptación que pueden prolongarse en el tiempo al afectar a todo el proceso”, desde la producción hasta la distribución.