Día clave para las fusiones de ‘telecos’
FALLO/ UNA DECISIÓN LEGAL PUEDE ABRIR LA PUERTA A MUCHAS FUSIONES EN EUROPA AL LIMITAR LA CAPACIDAD DE LA CE PARA CONDICIONARLAS.
Todas las operadoras de telecos en Europa están hoy pendientes de Juliane Kokott, la jurista alemana que es abogada general ante el Tribunal de Justicia de la UE (TJUE). Se espera que Kokott se pronuncie sobre la decisión de la Justicia europea de anular el veto que impuso en 2016 la Comisión Europea (CE) a la fusión de O2 –la filial de Telefónica– con la hongkonesa Hutchison, una decisión de la comisaria europea de Competencia, Margrethe Vestager.
El veto de la CE en 2016 –que llegó nada más llegar José María Álvarez-Pallete a la presidencia de la operadora española–, supuso la imposibilidad de cerrar la operación por la que Telefónica vendía su filial a Hutchison.
Pero el grupo hongkonés recurrió la decisión. Y en mayo de 2020, el Tribunal General de la UE (TUE) anuló la decisión de la CE de vetar la operación. El TUE concluyó que no habían quedado suficientemente demostrados conforme a Derecho los efectos perjudiciales para la competencia –tanto sobre los precios como sobre la calidad de los servicios a los consumidores– que esgrimió Bruselas para frenar la transacción. O al menos no lo suficientemente demostrado conforme a los requisitos de prueba exigibles.
El TUE señalaba también que no consideraba que el análisis de la Comisión Europea (CE) de los posibles efectos de la fusión sobre los precios demostrara “con grado de probabilidad suficientemente elevado” que los precios hubieran experimentado un incremento significativo.
La CE recurrió el fallo y la sentencia definitiva sobre el caso –dando la razón al tribunal o a la CE– que se sigue ante el TJUE se espera para el primer semestre de 2023. Pero la abogada general se pronunciará hoy sobre el caso, y aunque su dictamen no es vinculante, en la mayoría de las ocasiones el TJUE sigue sus recomendaciones.
Si Kokott refrenda la sentencia del TUE y mantiene lo que parece una enmienda a la totalidad a la doctrina de la CE, las posibilidades de que se produzca una ola de fusiones en las fragmentadas operadoras europeas de telecos crecerían como la espuma y un buen número de operaciones de concentración en diversos países saldrían de los cajones.
La razón principal es que, de seguir el argumento del TUE, si la CE quiere intervenir en una operación de concentración, como ha venido haciendo hasta ahora –bien vetando las operaciones o bien imponiendo duras condiciones para aprobarlas–, debería demostrar fehacientemente que una determinada fusión iba a suponer un perjuicio para los usuarios. Y demostrar esos efectos sin lugar a dudas, antes de que se produzca la fusión, es prácticamente imposible. Es decir, que al elevar el listón sobre las evidencias requeridas por la CE para prohibir fusiones o exigir duras concesiones (remedies) para aprobarlas, facilitaría los procesos de fusión en aquellos mercados más presionados por altos niveles competitivos, como España, Italia, Francia, Suecia o Dinamarca. De esa forma, la potestad y capacidad de la CE para intervenir en las fusiones empresariales en el sector teleco, y probablemente en cualquier sector, se verían reducidas.
Por tanto, un refrendo de la abogada general a la sentencia inicial del TUE provocará, probablemente, una subida de las acciones de las telecos en Europa, al considerarse más probable el cierre de operaciones corporativas.
Las ‘telecos’ de Europa contienen el aliento ante la opinión de la abogada general
Si la jurista refrenda la enmienda a la doctrina de la CE, habrá nuevas fusiones en ‘telecos’
Orange y MásMóvil
Igualmente, elevaría las posibilidades de éxito de la fusión de Orange con MásMóvil en España. Ésta es la primera gran joint venture –con un valor conjunto de casi 20.000 millones de euros– que se sometería a la aprobación de una CE con las manos más atadas que antes para imponer condiciones.
En cualquier caso, el clima político también ha virado desde 2016, ya que la pandemia demostró que las telecos tienen una importancia sistémica y que la fragmentación actual –fruto de la regulación y la capacidad de intimidación de la CE– ha debilitado al sector, reduciendo su capacidad de inversión y provocando que la UE esté retrasada respecto a EEUU, Corea y China en despliegues de redes críticas para la competitividad como las de fibra y 5G.