KKR encarga a Citi y Nomura la venta del gigante fotovoltaico X-Elio
VALORACIÓN DE 1.500 MILLONES/ El fondo neoyorquino busca salir del antiguo negocio fotovoltaico de la familia Riberas y contrata asesores para desprenderse de su 50%. Brookfield tiene derecho de tanteo.
El gigante estadounidense del capital riesgo KKR ha contratado los servicios de Citi y Nomura como asesores financieros para vender su participación del 50% en XElio, según varias fuentes del mercado consultadas por EXPANSIÓN. El valor de la empresa española puede situarse en el entorno de los 1.500 millones de euros.
La venta de X-Elio representa una nueva operación en el mercado español de energías renovables, en el que la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) no cesa pese al clima de incertidumbre macroeconómica que impera en la actualidad. Y es que el insaciable apetito de los grandes fondos de inversión internacionales, cuyas arcas siguen repletas de liquidez, favorece esta tendencia.
X-Elio, nacida de la antigua filial de energía solar de Gestamp, es una plataforma que desarrolla, construye, financia y opera proyectos fotovoltaicos, con presencia en Europa, EEUU, América Latina, Japón y Australia. El grupo se constituye en 2015, cuando la familia Riberas cierra un acuerdo con el vehículo KKR Global Infrastructure Investor Fund II, dotado con 3.100 millones de euros, para venderle una participación del 80% en la compañía.
Salida
Cuatro años más tarde, en diciembre de 2019, el fondo estadounidense desinvierte parcialmente y vende un 30% del grupo a Brookfield, en una transacción en la que el gigante financiero canadiense también compró un 20% adicional a la familia Riberas, que se desvinculó definitivamente del capital de la empresa.
Brookfield pagó 440 millones de euros por su 50%. El otro 50% sigue en manos de KKR, que ya ha completado su ciclo de inversión en la empresa y ha mandatado a Citi –especialista en asesorar operaciones en el sector energético–, y a Nomura para buscar un nuevo socio que le permita salir del accionariado.
No se trata de una transacción fácil. Brookfield dispone de un derecho de adquisición preferente que limita el interés de los eventuales interesados –presumiblemente fondos de infraestructuras y de pensiones– al estar en disposición de igualar cualquier oferta y quedarse con el activo. Es una situación similar a lo que ocurrió en Nortegas el año pasado, cuando JPMorgan ejerció su derecho de tanteo junto al resto de socios para quedarse con la participación que había sacado al mercado ADIC (Abu Dabi Investment Council) en el operador.
Tras varias ventas de activos, X-Elio mantiene numerosos proyectos fotovoltaicos que suman una potencia instalada de 838 megavatios (MW), en países como España
(291 MW), México (213 MW), Estados Unidos (170 MW), Chile (116 MW) y Honduras (42 MW), según datos de su página web. También
tiene presencia en Francia, Italia, Japón, Kuwait, Australia, Perú y Sudáfrica.
X-Elio no hace público su pipeline de activos en desarrollo, aunque sí informa de que tiene previsto poner en operación 2.400 MW adicionales durante los próximos cuatro años. La cartera total del grupo puede alcanzar el entorno de los 9.000 MW, según las fuentes consultadas.
La empresa fue la mayor adjudicataria de energía fotovoltaica en la subasta renovable de España celebrada en 2021, con un total de 315 MW y el grupo cuenta con contratos de suministro de energía (PPA) con gigantes de la talla de BASF o Salesforce.
La valoración del 100% del capital de X-Elio se sitúa en una horquilla de entre 800 y 1.000 millones de euros, según las mismas fuentes, por lo que la participación que ha sacado KKR al mercado estaría estar valorada en unos 400-500 millones de euros. La valoración de empresa sube hasta el entorno de los 1.500 millones si se incluye la deuda, de entre 500-600 millones de euros.
Actividad
Tanto KKR como Citi declinaron comentar la operación, una nueva que sale al mercado en los últimos meses tras las que han lanzado recientemente Everwood, Lightsource BP, Q-Energy, Asterion, Iberdrola o Ibereólica, entre muchas otras.
Pese a un interés genuino de los inversores por el sector, las fuentes consultadas sí que están apreciando cierta corrección en las valoraciones por las fuertes subidas de los tipos de interés, que penalizan las estructuras apalancadas habituales en el capital riesgo.
La incertidumbre regulatoria en España y la amenaza de un impuesto a las grandes energéticas tampoco ayuda, aunque estos factores se contrarrestarían con una apuesta más decidida por la energía renovable para reducir la dependencia del gas en Europa.
X-Elio tiene una presencia global y cuenta con una potencia instalada de 838 MW
La plataforma tiene previsto poner en operación 2.400 MW adicionales hasta el ejercicio 2026
Brookfield pagó unos 440 millones de euros para adquirir el 50% del activo hace tres años
KKR compró el 80% de X-Elio en 2015 y ya desinvirtió parcialmente en la compañía en 2019