Guindos alerta del “importante” deterioro de la estabilidad financiera en la eurozona
LOS FONDOS CONCENTRAN “LA PRINCIPAL VULNERABILIDAD A FUTURO DEL SECTOR FINANCIERO”/ El vicepresidente del BCE advierte de que la combinación de una potencial recesión técnica y la elevada inflación puede generar episodios de alta tensión.
Infraestimar la inflación es el mayor riesgo que puede correr ahora el mercado
“La situación es peor. Es más oscura”. Luis de Guindos, vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE) describió así el delicado momento por el que pasa Europa. El banquero central alertó durante su intervención en el XIII Encuentro Financiero organizado por EXPANSIÓN y KPMG, con la colaboración de American Express y Microsoft, de que a lo largo del año se ha producido “un deterioro importante en la estabilidad financiera de la zona euro” e instó a extremar la precaución y tomar medidas macroprudenciales.
El shock energético que sufre la eurozona está desacelerando su crecimiento a marchas forzadas. Tras un arranque sólido, el tercer trimestre mostraba una debilidad manifiesta y la recesión asoma.
“La posibilidad de una recesión técnica está ahí”, advirtió Guindos.
Esto, unido al endurecimiento de las condiciones de financiación, derivado de las fuertes subidas de los tipos de interés, ha sembrado de volatilidad a los mercados y al sector financiero en su conjunto.
Respecto a la banca, el banquero central pidió prudencia y destacó que, si bien en términos de solvencia y liquidez se encuentra en una posición sólida y la rentabilidad se va a elevar como consecuencia de las subidas de los tipos de interés, “el sector no debe cegarse por los efectos a corto plazo”. Según advirtió, el impacto macroeconómico terminará por afectar a la solvencia de las familias y las empresas y el coste de la liquidez se elevará.
Fondos de inversión
En cualquier caso, Guindos se mostró especialmente preocupado por la situación de los fondos de inversión, especialmente por los hedge fund más arriesgados, a los que calificó como “la principal vulnerabilidad a futuro del sector financiero de la zona euro”.
Con los bancos en mucha mejor posición que en la pasada crisis financiera, es ahora el segmento de la gestión de activos el que centra los temores en un momento de grandes turbulencias en el mercado.
El vicepresidente del BCE, responsable también de la cartera de Estabilidad Financiera dentro de la institución con sede en Fráncfort, apuntó que estos fondos “asumen importantes riesgos de liquidez, de duración e incluso de apalancamiento”. Además, destacó que, aunque han intentado reducir este riesgo en los últimos meses conforme la volatilidad ha arreciado, siguen siendo un foco de preocupación.
En comparación con los bancos, en los fondos “la supervisión no es tan estricta y carece de política macroprudencial”, criticó Guindos.
Y urgió a “crear a futuro una cartera de actuaciones en el ámbito macroprudencial, y especialmente exigir un cierto porcentaje de activos líquidos”, lo que se conoce en la jerga como un colchón.
El sector financiero no bancario, que además de los fondos de inversión engloba también a las aseguradoras y a los fondos de pensiones, tiene un peso cada vez más importante en términos de activos bajo gestión y papel en la financiación de las empresas. Por ese motivo, el BCE lleva años advirtiendo de los potenciales peligros de no establecer una supervisión exigente como la que se desarrolló para la banca tras la crisis financiera.
Inflación
La situación para ello apremia porque, a juicio del vicepresidente, la tensión en los mercados proseguirá. Con la inflación en la zona euro por encima del 10%, el BCE tendrá que seguir apretando las tuercas de los tipos de interés y eso podría generar nuevos episodios de marcada volatilidad.
Guindos advirtió de que la inflación sigue siendo el principal riesgo ahora para los mercados y que los tipos de interés, aunque han subido 200 puntos básicos en apenas unos meses, podría seguir sorprendiendo.
La batalla de los precios
“Una infraestimación de la inflación, pensando que se va a moderar y que con ello el BCE será menos duro, puede generar riesgos de fuerte volatilidad como el que ya vimos en agosto”, indicó Guindos, quien espera que el crecimiento de los precios se mantenga por encima del 10% en los próximos meses y sólo comience a bajar en 2023.
“La evolución de la inflación subyacente nos dará la señal a medio plazo sobre las tensiones en los precios y su persistencia en la zona euro”, comentó el vicepresidente. Y aseguró que el BCE seguirá trabajando para devolverla al objetivo del 2%.
Para lograrlo, Guindos insistió en que la política fiscal y la monetaria deben trabajar juntas, como lo hicieron durante la pandemia a la hora de desplegar estímulos. El banquero central pidió una política presupuestaria que, si tiene que ayudar a las familias, lo haga de forma “selectiva, temporal y concreta”. De lo contrario, se corre el riesgo de poner todavía más en el punto de mira la estabilidad financiera, como ocurrió en septiembre en Reino Unido.
El banquero central pide una regulación robusta como la de la banca para el sector de los fondos