Amundi avisa del riesgo de fondos muy expuestos a tecnología
La gestora cree que ha habido mucha complacencia con la inclusión de valores en productos ESG
La antigua devoción de los fondos ESG por la tecnología ignora algunos principios básicos de la gestión de carteras y expone a los inversores al riesgo de pérdidas continuas, según Amundi, informa Bloomberg.
Ha habido “mucha complacencia”, ha comentado el jefe de renta variable, Kasper Elmgreen, que supervisa la distribución de acciones en Amundi desde 2019. “Una buena ESG no reemplaza los malos fundamentos. Necesitas ambos”.
Los gestores de fondos ESG han tenido uno de los peores comienzos de año que se recuerdan, en gran parte gracias a su exposición a las grandes tecnológicas. Esto se debe a que algunos de los fondos más grandes que siguen criterios ambientales, sociales y de gobernanza pasaron años cargándose de acciones del sector, lo que resultó ser una apuesta muy lucrativa durante la pandemia. Sin embargo, esta estrategia fracasó una vez que los bancos centrales comenzaron a aumentar los tipos de interés para combatir la mayor inflación en décadas.
El globo se desinfla
“El mercado se puso un poco en piloto automático, tanto por elogiar las credenciales ESG de las tecnológicas”, como por ignorar lo que valían estas empresas y permitir que cotizaran a múltiplos que eran insostenibles, dice Elmgreen. Y aunque “hemos visto desinflarse algo el globo”, la venta probablemente no ha terminado, añade. “Todavía hay algunos excesos por descontar”.
El índice mundial de tecnología de la información MSCI ha perdido alrededor del 18% este año, arrastrando los rendimientos de algunos de los mayores fondos de inversión ESG. IShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU) de BlackRock , el fondo cotizado en Bolsa ESG más grande del mundo, incluye a Apple, Microsoft y Amazon como sus tres principales posiciones. Ha caído alrededor del 12% este año.
Estos descensos incluyen el rebote que comenzó a mediados de junio. El Nasdaq 100 cotiza a 23,2 veces las ganancias futuras (PER), por encima de la valoración promedio de 20,2 veces durante la última década.
Elmgreen considera que la mayoría de los fondos de gestión activa que supervisa Amundi suelen estar infraponderados en tecnología. “Algunas empresas ofrecen oportunidades”, reconoce, sin dar más detalles. “Pero, en promedio, es un área en la que simplemente no podemos hacer que las matemáticas funcionen”.
Parte del desafío ESG al que se enfrenta la tecnología aumentará cuando los riesgos sociales ocultos vayan saliendo a la superficie.
A medida que los inversores de ESG se vuelven más sensibles a asuntos como los derechos de los trabajadores. Amazon es uno de los gigantes tecnológicos que ha lidiado con un número creciente de quejas por prácticas laborales injustas de trabajadores.